在全球流動(dòng)性依舊泛濫的大背景下,能源價(jià)格飆升進(jìn)一步大幅推升主要經(jīng)濟(jì)體的通脹壓力,增加了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。在通脹壓力加劇情形下,主要經(jīng)濟(jì)體央行或?qū)⒊A(yù)期加快收緊貨幣政策步伐。這可能導(dǎo)致全球資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇,部分新興經(jīng)濟(jì)體的尾部風(fēng)險(xiǎn)暴露,一些經(jīng)濟(jì)體陷入滯脹的風(fēng)險(xiǎn)上升。

　　多類(lèi)能源價(jià)格相互作用共同上漲

　　與歷史上的數(shù)次能源危機(jī)不同,本輪全球能源緊張態(tài)勢(shì)呈現(xiàn)天然氣等一次能源價(jià)格和電力等二次能源價(jià)格相互作用、共同上漲的特點(diǎn)。

　　天然氣價(jià)格最早上漲且漲幅最大。到10月上旬,歐洲和亞洲天然氣基準(zhǔn)價(jià)格創(chuàng)下歷史新高,大約是一年前水平的10倍。自2020年10月以來(lái),美國(guó)天然氣價(jià)格上漲了兩倍多,達(dá)到2008年以來(lái)的最高水平。

　　高昂的天然氣價(jià)格對(duì)電力市場(chǎng)產(chǎn)生連鎖反應(yīng),推高電力價(jià)格。截至10月上旬,德國(guó)電價(jià)已飆升至有記錄以來(lái)的最高水平,比一年前上漲了6倍多。立陶宛電力公司日前表示,立陶宛9月電價(jià)比8月上漲41%,達(dá)每兆瓦時(shí)124歐元,創(chuàng)該國(guó)新高。美國(guó)電價(jià)也漲至歷史新高。在日本,四大電力公司預(yù)計(jì)11月居民電價(jià)與今年年初相比將平均上漲13%。

　　為降低發(fā)電成本、保障電力供應(yīng),美國(guó)、歐洲和亞洲等主要市場(chǎng)大量轉(zhuǎn)向使用煤炭或石油來(lái)發(fā)電,導(dǎo)致煤炭和石油價(jià)格走高。目前國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格約為一年前的5倍,而紐約原油期貨價(jià)格日前也升至近7年來(lái)新高。

　　多因素共振加劇能源困局

　　當(dāng)前能源價(jià)格居高不下,并非源于需求或供應(yīng)方出現(xiàn)單方面失衡,而是多重因素共振所致。

　　首先,隨著世界經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇,能源需求大幅增長(zhǎng)。2020年全球煤炭需求下降4%,是70多年來(lái)的最大降幅,但電力需求增長(zhǎng)和工業(yè)活動(dòng)回升導(dǎo)致2021年煤炭需求反彈,其中約80%來(lái)自亞洲。2021年上半年,主要天然氣和煤炭市場(chǎng)消費(fèi)量同比分別增長(zhǎng)8%和11%。

　　目前,全球汽油需求比疫情暴發(fā)前水平僅低2%,而今年年初則超過(guò)10%。鑒于國(guó)際航空旅行尚未完全恢復(fù),今后石油需求有望再次經(jīng)歷快速增長(zhǎng)的過(guò)程。國(guó)際能源署預(yù)計(jì),今年全球日均石油需求將增加550萬(wàn)桶,2022年需求增幅將達(dá)330萬(wàn)桶,屆時(shí)全球需求將達(dá)到或略超過(guò)疫情前水平。

　　第二,油氣產(chǎn)能不足。2020年初新冠疫情暴發(fā)后,世界經(jīng)濟(jì)受到劇烈沖擊,能源需求和價(jià)格急劇下降,迫使產(chǎn)能大量關(guān)停。受供應(yīng)瓶頸和招工難等因素限制,這些產(chǎn)能一旦關(guān)停,要重啟并恢復(fù)至原有水平短時(shí)間內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)。

　　以液化天然氣為例。國(guó)際能源署在近期的一份報(bào)告中指出,2020年全球液化天然氣產(chǎn)量損失近500億立方米,創(chuàng)歷史新高。當(dāng)年全球關(guān)停產(chǎn)能占總生產(chǎn)能力的8.2%,與2019年的6.7%以及2012-2019年6.6%的平均值相比顯著增加。

　　今年歐洲天然氣短缺問(wèn)題尤為嚴(yán)重,除了上述原因外,還受到地緣政治因素影響。俄羅斯是歐洲天然氣主要供應(yīng)者,但今年供應(yīng)量有所減少,除了國(guó)內(nèi)需求增加這一因素外,俄羅斯--歐洲陸上天然氣管線有70%以上需通過(guò)烏克蘭、白俄羅斯、波蘭等國(guó)中轉(zhuǎn),每年借道出口油氣需支付巨額過(guò)境費(fèi),加之俄羅斯與烏克蘭、波蘭等國(guó)之間的地緣政治紛爭(zhēng)不斷,加劇了陸上管道運(yùn)輸?shù)木o張。

　　在石油生產(chǎn)方面,歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)去年達(dá)成每日減產(chǎn)近1000萬(wàn)桶的減產(chǎn)協(xié)議,相當(dāng)于全球產(chǎn)量的10%,直到今年5月才開(kāi)始逐步增加石油產(chǎn)量,但全部恢復(fù)所削減的產(chǎn)量預(yù)計(jì)要到明年第三季度。

　　第三,全球極端天氣頻現(xiàn)。巴西、美國(guó)西部和土耳其等水力豐富地區(qū)今年上半年以來(lái)遭遇嚴(yán)重干旱,水力發(fā)電量大幅減少,導(dǎo)致對(duì)燃?xì)獍l(fā)電依賴(lài)的增加。今年二季度發(fā)生全球性缺風(fēng),風(fēng)力發(fā)電量比去年同期減少。受颶風(fēng)影響,美國(guó)賓夕法尼亞州、得克薩斯州及墨西哥灣海上天然氣和石油產(chǎn)能大量關(guān)停。北半球極寒天氣也影響了俄羅斯液化天然氣出口。

　　第四,能源轉(zhuǎn)型無(wú)法跟上需求。盡管近年來(lái)為應(yīng)對(duì)氣候變化,多國(guó)積極發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè),推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型,但從當(dāng)前全球能源供應(yīng)和消費(fèi)構(gòu)成來(lái)看,新能源占比仍然很低,遠(yuǎn)不足以彌補(bǔ)傳統(tǒng)能源供應(yīng)缺口。

　　目前全球一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)仍以傳統(tǒng)化石能源為主,石油、煤炭和天然氣三分天下,2020年三者占比分別為34%、30%和24%。世界能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)化石能源向可再生能源轉(zhuǎn)變,仍需要一段較長(zhǎng)的時(shí)間。即使是近年來(lái)大力發(fā)展可再生能源的歐洲,也是直到2020年清潔能源的占比才首次超過(guò)傳統(tǒng)化石能源,但水能、風(fēng)能和太陽(yáng)能等可再生能源受季節(jié)、氣候等因素影響較大,儲(chǔ)能系統(tǒng)較為薄弱,調(diào)頻、調(diào)峰功能受限,因而歐洲化石燃料發(fā)電量比重仍高達(dá)37%。

　　能源危機(jī)的沖擊與應(yīng)對(duì)

　　機(jī)構(gòu)和專(zhuān)家認(rèn)為,在全球流動(dòng)性依舊泛濫的大背景下,能源價(jià)格飆升進(jìn)一步大幅推升主要經(jīng)濟(jì)體的通脹壓力,不僅影響民眾消費(fèi),也對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成沖擊,進(jìn)而增加了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。

　　國(guó)際能源署在報(bào)告中指出,大型經(jīng)濟(jì)體天然氣和煤炭短缺導(dǎo)致能源市場(chǎng)價(jià)格飆升,可能引發(fā)石油市場(chǎng)反彈速度快于預(yù)期,這將大大增加高耗能行業(yè)的成本,導(dǎo)致工業(yè)活動(dòng)減少和世界經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇的速度放緩。

　　在歐洲,許多企業(yè)可能面臨能源成本上漲和消費(fèi)者支出下降的雙重影響。不斷上漲的電價(jià)已經(jīng)在影響電力密集型行業(yè)的運(yùn)營(yíng),多家公司暫時(shí)削減了氨和化肥的生產(chǎn),原因是天然氣價(jià)格大幅上漲導(dǎo)致利潤(rùn)率下降。

　　英國(guó)能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)天然氣和電力市場(chǎng)辦公室日前表示,近期全球天然氣價(jià)格飆升給供應(yīng)商帶來(lái)巨大財(cái)務(wù)壓力。今年以來(lái),英國(guó)已經(jīng)有十多家小型能源供應(yīng)商倒閉,包括為23.5萬(wàn)戶(hù)家庭提供能源的潔凈星球公司和為1.5萬(wàn)戶(hù)家庭提供天然氣和電力的科羅拉多能源公司。潔凈星球稱(chēng),公司被不斷上漲的成本和英國(guó)能源價(jià)格上限規(guī)定所擠壓,這使其業(yè)務(wù)“不可持續(xù)”。

　　在印度,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和相關(guān)能源需求增加導(dǎo)致煤炭短缺,占該國(guó)80%供應(yīng)量的國(guó)內(nèi)煤炭開(kāi)采一直無(wú)法跟上需求,國(guó)際價(jià)格上漲又使得進(jìn)口變得不合算。依賴(lài)進(jìn)口煤炭的電廠已經(jīng)放緩甚至停產(chǎn),一些依賴(lài)國(guó)產(chǎn)煤炭的電廠開(kāi)始出現(xiàn)斷電。盡管印度政府努力解決短缺問(wèn)題,但幾個(gè)邦仍遭受?chē)?yán)重的電力短缺,影響到居民生活和工業(yè)生產(chǎn)。

　　美國(guó)能源信息局近日發(fā)布報(bào)告,警告“美國(guó)人可能會(huì)在今年冬天支付更多費(fèi)用來(lái)保持溫暖,尤其是在氣溫大幅下降的情況下”。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道,摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,能源價(jià)格上漲未來(lái)幾個(gè)月會(huì)將通脹率推高0.4個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,9月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.4%,同比上漲5.4%,觸及13年來(lái)高點(diǎn),同比漲幅已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月超過(guò)5%。

　　考慮全球能源供需緊張關(guān)系、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期以及季節(jié)因素,能源價(jià)格上漲趨勢(shì)短期難改。持續(xù)的能源短缺已對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響,多國(guó)政府正在或計(jì)劃在貨幣、財(cái)政、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)等方面調(diào)整政策以應(yīng)對(duì)危機(jī)。

　　有專(zhuān)家認(rèn)為,在通脹壓力加劇情形下,主要經(jīng)濟(jì)體央行或?qū)⒊A(yù)期加快收緊貨幣政策步伐。這可能導(dǎo)致全球資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇,部分新興經(jīng)濟(jì)體的尾部風(fēng)險(xiǎn)暴露,一些國(guó)家陷入滯脹的風(fēng)險(xiǎn)上升。

　　國(guó)際貨幣基金組織在其最新《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中警告說(shuō),全球通脹上行風(fēng)險(xiǎn)加劇,通脹前景存在巨大不確定性。如果通脹持續(xù)居高不下,美聯(lián)儲(chǔ)與其他央行有必要準(zhǔn)備應(yīng)急計(jì)劃,提前提高利率以控制價(jià)格上漲。