據(jù)稱新公司合并后銷售額將超過20億美元,一個(gè)可以對(duì)標(biāo)UPL,ADAMA 的非專利農(nóng)化跨國(guó)新企業(yè)的成立,對(duì)雙方來說意味著什么？ AgroPages 從兩家公司的財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)版圖以及價(jià)值鏈出發(fā)做簡(jiǎn)單觀察與評(píng)議。

首先我們來了解一下近幾年來Albaugh集團(tuán)與Rotam(龍燈)的基本財(cái)務(wù)狀況。

據(jù)Rotam歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,Rotam 2016年還處在盈利狀態(tài),但從2017年以來連連虧損,凈損程度連續(xù)三年逐步擴(kuò)大,于2020年凈損程度才開始緩和,圖一顯示了Rotam 2017年到2020年的基本財(cái)務(wù)信息(綜合損失凈值),資產(chǎn)負(fù)債率較高,達(dá)到70%左右。

反觀Albaugh 集團(tuán),自2016年以來,一直保持有更高的資產(chǎn)負(fù)債率,達(dá)到80%以上,而與Rotam不同的是Albaugh 集團(tuán)近五年來一直保持著非常不錯(cuò)的盈利能力,2020年綜合收益凈值達(dá)到2.957億元,2021年上半年是去年同期凈利潤(rùn)的約1.6倍。資產(chǎn)負(fù)債率顯示了企業(yè)運(yùn)用負(fù)債進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的能力,Albaugh集團(tuán)80%以上的資產(chǎn)負(fù)債率雖然使得企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)狀況不穩(wěn)定,但近幾年出色的盈利能力展示了Albaugh集團(tuán)收購(gòu)Rotam的資本。對(duì)于日后合并企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況與市場(chǎng)雙贏局面也許值得期待一下。

那么我們來看一下,這次Albaugh集團(tuán)對(duì)于Rotam的收購(gòu)行動(dòng)對(duì)雙方來說會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響呢？

一．Albaugh集團(tuán)全球市場(chǎng)的擴(kuò)張

對(duì)于Albaugh集團(tuán)來說最直接的影響就是公司體量與全球市場(chǎng)范圍的劇增。Albaugh是美國(guó)最大的非專利農(nóng)化品生產(chǎn)商之一,業(yè)務(wù)遍及北美市場(chǎng)、南美市場(chǎng)和歐洲市場(chǎng)。其中,北美市場(chǎng)占總體業(yè)務(wù)40%,南美市場(chǎng)占總體業(yè)務(wù)55%,歐洲市場(chǎng)占總體業(yè)務(wù)5%。而Rotam集團(tuán)業(yè)務(wù)遍及全球九個(gè)地區(qū)的75個(gè)國(guó)家,分別包括了中國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、亞太地區(qū)、印度、歐洲、中東、非洲地區(qū)、北美及拉美地區(qū)。通過此次收購(gòu),Albaugh 會(huì)開拓自己的中國(guó)/亞太地區(qū)市場(chǎng),并在美國(guó)、阿根廷、巴西和墨西哥等 Albaugh 現(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)中占據(jù)更有利的地位,成為一家擁有全球業(yè)務(wù)、資源更強(qiáng)大更平衡的公司。

二．產(chǎn)品技術(shù)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)

(1)雙方的產(chǎn)品組合有很強(qiáng)的互補(bǔ)性

Albaugh集團(tuán)在核心除草劑市場(chǎng)上具有優(yōu)勢(shì),草甘膦、莠去津、2,4-D和麥草畏等除草劑是公司市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)的核心產(chǎn)品組合,其中Albaugh 僅在拉美南部地區(qū)國(guó)家銷售莠去津。而 Rotam 具有高度差異化的產(chǎn)品組合,尤其是殺蟲劑和殺菌劑,Rotam的殺蟲劑和殺菌劑業(yè)務(wù)分別占公司總業(yè)務(wù)的1/3左右,剩下1/3包括了除草劑、種子技術(shù)與作物營(yíng)養(yǎng)素等業(yè)務(wù)。

除此之外,Rotam中國(guó)還經(jīng)營(yíng)特殊功能性肥料的研發(fā)及營(yíng)銷業(yè)務(wù),同時(shí)代理、銷售日本曹達(dá)株式會(huì)社、日本農(nóng)藥株式會(huì)社、德國(guó)巴斯夫有限公司、美國(guó)科迪華公司、日本三菱化學(xué)食品株式會(huì)社、西班牙艾克威化學(xué)工業(yè)有限公司、意大利意賽格有限公司、日本三井農(nóng)化、德國(guó)拜耳等跨國(guó)公司的農(nóng)化產(chǎn)品。雙方的產(chǎn)品組合具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性,Albaugh集團(tuán)對(duì)Rotam的收購(gòu)行動(dòng)會(huì)使得自身的產(chǎn)品力表現(xiàn)和業(yè)務(wù)營(yíng)銷表現(xiàn)都得到極大的增強(qiáng)。

(2)生產(chǎn)研發(fā)技術(shù)與合作伙伴戰(zhàn)略的加深

前面提到Albaugh集團(tuán)通過收購(gòu)行動(dòng)能開拓自己的中國(guó)與亞太市場(chǎng),并開啟自己的全球業(yè)務(wù)。Rotam中國(guó)在中國(guó)與亞太市場(chǎng)的生產(chǎn)制造與研發(fā)能力對(duì)于Albaugh集團(tuán)的全球戰(zhàn)略布局,將是未來業(yè)務(wù)成功發(fā)展和增長(zhǎng)的關(guān)鍵。下表顯示了Rotam中國(guó)制造與研究發(fā)展的時(shí)間線。

Rotam中國(guó)有3大生產(chǎn)工廠：江蘇龍燈(農(nóng)藥生產(chǎn)供應(yīng)全球)、煙臺(tái)工廠(主要生產(chǎn)肥料)與天津工廠(2015年在此投建非轉(zhuǎn)基因耐除草劑系統(tǒng)制劑工廠)。在生產(chǎn)制造能力方面,Rotam聚焦供應(yīng)鏈與科技附加值,立足中國(guó)供應(yīng)鏈生產(chǎn),供應(yīng)全球市場(chǎng)。

在科技研發(fā)方面,2014年Rotam聯(lián)合Cibus,利用其RTDS系統(tǒng)開發(fā)出耐磺酰脲類除草劑的非轉(zhuǎn)基因油菜SU Canola™品種,并先后在美國(guó),加拿大及歐洲推廣上市,目前在中國(guó)已經(jīng)獲得了登記,在內(nèi)蒙正在以品牌吉祥512進(jìn)行一些田試,跟磺酰脲類除草劑配合使用效果極好。2021年中央一號(hào)文件更是特別提到要加大油料作物的種植面積(中國(guó)前5大油料作物：大豆、花生、油菜、芝麻和向日葵),給其研發(fā)的SU Canola™品種的推廣帶來了政策紅利。而Albaugh的合作伙伴與業(yè)務(wù)往來主要聚集在北美、南美與歐洲地區(qū)。例如,Albaugh曾與美國(guó)科羅拉多小麥研究基金會(huì)(CWRF)和國(guó)際種子公司Group Limagrain達(dá)成戰(zhàn)略合作,意在解決美國(guó)市場(chǎng)和全球谷物面臨的經(jīng)濟(jì)問題。Albaugh巴西子公司也曾與Plant Impact開展商業(yè)合作,共同研究先進(jìn)的葉片噴施劑技術(shù)。

Rotam中國(guó)是Rotam集團(tuán)全球九大市場(chǎng)區(qū)域之一,始終有著舉足輕重的作用,不同于其他跨國(guó)公司,Rotam中國(guó)在產(chǎn)品研發(fā)和推廣方面有自己的模式和獨(dú)特性,不僅能在自身研發(fā)的過程中挖掘出獨(dú)特價(jià)值,還可以聯(lián)合新化合物創(chuàng)制能力的日本、歐洲企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性合作,打造出更適合中國(guó)國(guó)情和特色的完整產(chǎn)品線組合。在跨國(guó)企業(yè)中,Rotam的產(chǎn)品線也是最為豐富和完整的。龍燈的生產(chǎn)制造與研發(fā)能力對(duì)于Albaugh集團(tuán)開拓中國(guó)、亞太市場(chǎng)與強(qiáng)化穩(wěn)固其歐美市場(chǎng)地位作用極大。

(3)企業(yè)價(jià)值鏈的提升

Albaugh集團(tuán)對(duì)于Rotam的收購(gòu)也有助于重構(gòu)自身的企業(yè)價(jià)值鏈。企業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)呛暧^角度上以企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值活動(dòng)為核心所形成的管理體系,由企業(yè)的基本活動(dòng)和輔助活動(dòng)兩方面構(gòu)成?；净顒?dòng)是那些涉及到產(chǎn)品實(shí)物形態(tài)的生產(chǎn)、營(yíng)銷和向買方的支付以及產(chǎn)品支持等,輔助活動(dòng)指的是對(duì)企業(yè)基本活動(dòng)有輔助作用的投入和基礎(chǔ)設(shè)施。

Albaugh集團(tuán)尚處于急速發(fā)展與擴(kuò)張時(shí)期,近幾年來通過不斷的收購(gòu)地方企業(yè)進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)、巴西市場(chǎng)等,依靠不同的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)與產(chǎn)品推廣執(zhí)行業(yè)務(wù),Rotam成熟的價(jià)值鏈體系對(duì)于Albaugh的生產(chǎn)制造工藝與供應(yīng)鏈管理都能起到極大的參考作用。Rotam集團(tuán)的價(jià)值鏈體系主要體現(xiàn)在生產(chǎn)端、認(rèn)證體系、GLP實(shí)驗(yàn)室、基因編輯技術(shù)與戰(zhàn)略合作六個(gè)方面。Rotam集團(tuán)的企業(yè)價(jià)值鏈體系對(duì)于Albaugh的生產(chǎn)制造工藝與供應(yīng)鏈管理體系都將是一個(gè)極大的提升。

三．兩企業(yè)拉美市場(chǎng)的差異性分析

Albaugh集團(tuán)在拉美地區(qū)有著完善的供應(yīng)鏈,Albaugh的巴西業(yè)務(wù)最初專注于核心除草劑和該國(guó)南部地區(qū),2016年Albaugh完成了對(duì)富美實(shí)巴西子公司Consagro的收購(gòu),才逐步加大了對(duì)巴西市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)力度,擴(kuò)大了產(chǎn)品組合。Albaugh在拉美市場(chǎng)中有著廣泛的影響力,是該地區(qū)最大的草甘膦和 2,4-D 供應(yīng)商。雖然在2015年公司在巴西的銷售收入只有9000萬美元,但2018年Albaugh完成了2.3億美元的銷售額,3年間營(yíng)業(yè)額提升了2.5倍。

Albaugh在巴西的經(jīng)營(yíng)策略一直是：嚴(yán)格管理,維持高效運(yùn)作,通過提供質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的產(chǎn)品,以及堅(jiān)守經(jīng)銷商合作原則,持續(xù)為農(nóng)民創(chuàng)造收益。在產(chǎn)品方面,Albaugh的草甘膦、莠去津、2,4-D和銅制劑產(chǎn)品是市場(chǎng)表現(xiàn)最佳的產(chǎn)品。 早年時(shí)任Albaugh巴西公司總經(jīng)理的 Renato Seraphim先生在接受AgroPages 世界農(nóng)化網(wǎng)采訪時(shí)曾說,Albaugh在巴西擁有全球最大的銅制劑加工廠,可以不依賴任何進(jìn)口原料向巴西農(nóng)民提供銅制劑,巴西農(nóng)民習(xí)慣于通過對(duì)內(nèi)吸性殺菌劑和保護(hù)性殺菌劑的輪換使用來應(yīng)對(duì)大豆的抗性問題,銅制劑產(chǎn)品在巴西的市場(chǎng)前景十分良好。 

不過Albaugh的主要優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品還是聚集在核心除草劑,公司的產(chǎn)品發(fā)展計(jì)劃正逐步減少對(duì)草甘膦產(chǎn)品的依賴,除了目前針對(duì)大豆、玉米作物產(chǎn)品外,還將拓展生物產(chǎn)品以及種子處理劑產(chǎn)品。

在市場(chǎng)營(yíng)銷體系建設(shè)方面,Albaugh通過在巴西的奧托蘭迪亞(SP),卡拉濟(jì)紐(RS),伊比波朗(PR),龍多諾波利斯(MT)和路易斯愛德華多馬加良伊斯(LEM-BA)開設(shè)了五個(gè)品牌分銷中心,建立了區(qū)域化的銷售結(jié)構(gòu)。同時(shí)變更了市場(chǎng)準(zhǔn)入策略,將權(quán)力下放給經(jīng)銷商,使其直接服務(wù)于巴西農(nóng)民,在現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)和技術(shù)支持團(tuán)隊(duì)方面投入了大量資金,以增加市場(chǎng)分配效率。

總體來說,Albaugh在巴西的業(yè)務(wù)主要專注于核心除草劑市場(chǎng),近年來才逐步加大對(duì)其他生物產(chǎn)品與種子處理劑等產(chǎn)品的投資力度。與之相對(duì)應(yīng)的是Rotam已經(jīng)擁有了強(qiáng)大的殺蟲劑和殺菌劑產(chǎn)品組合,其在巴西市場(chǎng)的計(jì)劃和目標(biāo)是加強(qiáng)除草劑的產(chǎn)品組合,這在無形之中契合了Albaugh對(duì)Rotam的收購(gòu)行動(dòng)目的。

實(shí)際上,Rotam在15年前就已經(jīng)進(jìn)入巴西,深耕巴西市場(chǎng)多年,無論從市場(chǎng)占有量還是產(chǎn)品組合上,巴西市場(chǎng)都是Rotam的重中之重。根據(jù)近5年來Rotam的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,Rotam在巴西市場(chǎng)的銷售額基本占其全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)的1/8左右,比重極大,Rotam在巴西市場(chǎng)的產(chǎn)品計(jì)劃主要是在以后的殺蟲劑和殺菌劑產(chǎn)品組合上,增強(qiáng)除草劑的產(chǎn)品線。

值得一提的是,中國(guó)的穎泰公司一直與Rotam具有戰(zhàn)略合作關(guān)系,穎泰作為一家生產(chǎn)制造公司,其海外市場(chǎng)尤其是巴西市場(chǎng)都是通過Rotam等公司的渠道運(yùn)作的。另一方面,穎泰公司也是Albaugh集團(tuán)的20%持股股東。

小結(jié)

綜前所述,Albaugh 集團(tuán)對(duì)Rotam(龍燈)的收購(gòu)行動(dòng),在筆者看來是一次比較優(yōu)勢(shì)極為明顯的差異互補(bǔ)。從兩家公司的財(cái)務(wù)情況來看,擁有極強(qiáng)差異化產(chǎn)品組合與研發(fā)能力的Rotam(龍燈)近年來持續(xù)虧損,而Albaugh 集團(tuán)強(qiáng)大的收益能力以及這次收購(gòu)行動(dòng)正好能夠解決Rotam(龍燈)的“當(dāng)務(wù)之急”。

Rotam(龍燈)集團(tuán)擁有廣泛且成熟的全球市場(chǎng),尤其是中國(guó)市場(chǎng)與亞太市場(chǎng)的制造與研發(fā)能力、市場(chǎng)體量都極其出色,這正是Albaugh的全球市場(chǎng)擴(kuò)張所需要的,兩家公司的合并將誕生一個(gè)全球領(lǐng)先的作物保護(hù)公司,不光使得Albaugh進(jìn)軍中國(guó)與亞太市場(chǎng),同時(shí)也加強(qiáng)了Albaugh在巴西等南美地區(qū)、歐洲、北美的市場(chǎng)體量。

從產(chǎn)品力表現(xiàn)方面來看,Albaugh主要專注于核心除草劑市場(chǎng),而Rotam擁有更強(qiáng)大的殺蟲劑和殺菌劑產(chǎn)品組合,且產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)更強(qiáng),Albaugh 集團(tuán)對(duì)Rotam的收購(gòu)將直接加強(qiáng)自身的技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域與差異化產(chǎn)品表現(xiàn)力。

在筆者看來,Albaugh 集團(tuán)和Rotam(龍燈)的合并將給雙方的全球業(yè)務(wù)發(fā)展注入新的活力,同時(shí)也會(huì)在全球非專利農(nóng)化江湖掀起一定的波瀾,未來可能會(huì)對(duì)Adama、Nufarm等企業(yè)以及原研公司的非專利產(chǎn)品帶來一定的沖擊。