據(jù)稱兩家公司的合并將產(chǎn)生一家收入達(dá) 3 億美元的全球農(nóng)業(yè)生物制劑領(lǐng)導(dǎo)者。全球農(nóng)業(yè)生物制劑領(lǐng)域90%的公司年收入在1000萬(wàn)美元甚至更少,那么這兩家公司具有什么樣的背景,何以獲得資本市場(chǎng)的青睞？AgroPages世界農(nóng)化網(wǎng)將從兩家公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)板塊以及價(jià)值鏈做出簡(jiǎn)單觀察和評(píng)議。

一、Bioceres的HB4耐旱小麥和大豆和商業(yè)模式

BioCeres源自阿根廷國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的種植者團(tuán)體,2001年正式成立,如今是一家全球性的公司,其農(nóng)業(yè)投入品銷往38個(gè)以上的國(guó)家,主要在阿根廷、巴西、美國(guó)、歐洲和南非。該公司最標(biāo)志性的是其獨(dú)有的HB4技術(shù),是目前世界上唯一的抗旱大豆和小麥育種技術(shù)。Bioceres 2016年收購(gòu)了阿根廷 Rizobacter 50.01%股份,后者是大豆種子接種劑的全球領(lǐng)導(dǎo)者,在該領(lǐng)域擁有約 20% 的市場(chǎng)份額。2019年Bioceres整合Rizonbacter80%股份,并在美國(guó)上市。

早期利用生物技術(shù)開發(fā)耐旱作物的嘗試主要集中在單功能基因上。在許多情況下,來(lái)自沙漠繁榮植物的基因被用來(lái)誘導(dǎo)更高的滲透液或參與清除活性氧的酶的合成。這些修飾通常導(dǎo)致植物能夠在較少的水分下存活,但在最佳生長(zhǎng)條件下反而產(chǎn)量較少。而2003年BioCeres與阿根廷國(guó)家科學(xué)和技術(shù)研究委員會(huì)(CONICET)、阿根廷的主要研究組織和利托拉國(guó)家大學(xué)(UNL)共同研究,發(fā)現(xiàn)并命名hahb-4的向日葵基因的耐旱效應(yīng)。與單功能基因不同的是,hahb-4基因是一種轉(zhuǎn)錄因子,可以調(diào)節(jié)數(shù)百個(gè)基因的表達(dá),并提供耐旱性,這使得HB4®技術(shù)獨(dú)一無(wú)二。

截至2022年3月,該公司的HB4抗旱大豆已經(jīng)在阿根廷、美國(guó)、巴西、巴拉圭和加拿大獲批(超過(guò)全球85%的大大豆市場(chǎng)),并已向中國(guó)、印度、歐盟等國(guó)遞交市場(chǎng)準(zhǔn)入申請(qǐng)。該公司特別指出,美洲種植的大豆主要出口至中國(guó)市場(chǎng),因此在阿根廷種植的HB4大豆若正式在中國(guó)獲批,將大大提高種植者選種HB4大豆的熱情。HB4抗旱小麥已在阿根廷和巴西獲批。

Bioceres從最初靠23名農(nóng)民每人募資600美元,通過(guò)一系列融資,獲得了包括金融機(jī)構(gòu)、戰(zhàn)略/企業(yè)投資者(包括孟山都,現(xiàn)在的拜耳) 和具有先進(jìn)性農(nóng)民的投資,到2016年收購(gòu)Rizobacter時(shí),該公司已有 250 多家南美最大的種植者作為股東。其業(yè)務(wù)擴(kuò)充和收購(gòu)策略異常清晰。據(jù)2018年對(duì)Bioceres的首席執(zhí)行官 Federico Trucco的采訪,許多農(nóng)業(yè)生物技術(shù)公司依賴大型種子和農(nóng)化跨國(guó)公司以及零售商將產(chǎn)品出售給農(nóng)民。相反,Bioceres 通過(guò)收購(gòu)三個(gè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)來(lái)創(chuàng)建自己的渠道：用于種子處理的 Rizobacter、用于作物保護(hù)的 Chemotecnica 和用于作物營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品的 Synertech Industrias。

擁有了種植的前提--優(yōu)質(zhì)耐旱的種子,非常清晰下一個(gè)作業(yè)流程就是種子處理。位于阿根廷的Rizobacter創(chuàng)立于1977年, 是大豆種子接種劑的全球領(lǐng)導(dǎo)者,在該領(lǐng)域擁有約 20% 的市場(chǎng)份額,收入超過(guò) 9000 萬(wàn)美元,產(chǎn)品銷往 30 多個(gè)國(guó)家/地區(qū)(2016年公告數(shù)據(jù),截至2021年底該公司大豆接種劑全球市場(chǎng)分額達(dá)23%)。 Rizobacter 專注于生物制品,其產(chǎn)品組合包括豆類接種劑、生物刺激劑和生物防治產(chǎn)品,擁有成熟的作物營(yíng)養(yǎng)、保護(hù)生物和化學(xué)解決方案平臺(tái),這是對(duì) Bioceres 種子生物技術(shù)的獨(dú)特補(bǔ)充。盡管在阿根廷存在農(nóng)業(yè)下行周期和重大的宏觀阻力,該收購(gòu)案仍使BioCeres在5年半的時(shí)間里創(chuàng)造了將近4倍的年復(fù)合增長(zhǎng)率(稅息折舊及攤銷前利潤(rùn))。

二、MBI在生物農(nóng)藥領(lǐng)域的地位

Marrone Bio Innovations Inc.成立于2006年,囊括作物保護(hù)、作物健康和作物營(yíng)養(yǎng)范疇內(nèi)的18 種創(chuàng)新生物產(chǎn)品組合,引領(lǐng)環(huán)境可持續(xù)農(nóng)業(yè)實(shí)踐的發(fā)展。該公司的商業(yè)產(chǎn)品銷往全球,在全球20多個(gè)市場(chǎng)上與近25個(gè)經(jīng)銷商合作,包括幾大跨國(guó)公司如先正達(dá)、科迪華、UPL、富美實(shí)和Nufarm；北美合作商包括Albaugh、Nutrien Ag Solutions、Helena、Wilbur-Ellis等; 其他國(guó)際伙伴包括 Anasac, Agrimatco等；終端市場(chǎng)包括行栽作物、水果和蔬菜、樹木、堅(jiān)果和藤蔓和溫室生產(chǎn)。MBI 研發(fā)并使用專有技術(shù)來(lái)分離和篩選天然存在的微生物和植物提取物,以創(chuàng)造新的、無(wú)害環(huán)境的農(nóng)業(yè)解決方案。目前該公司擁有18000種微生物,500項(xiàng)+已頒發(fā)和正在申請(qǐng)的專利。

提及MBI不得不提的是該公司創(chuàng)始人Pam Marrone女士,該公司也是以她的姓為公司名。在 MBI 創(chuàng)立之前,Marrone于1995 年創(chuàng)立過(guò)另一家農(nóng)業(yè)生物制劑公司AgraQuest,并擔(dān)任首席執(zhí)行官、董事長(zhǎng)和/或總裁直到 2006 年。AgraQuest于 2012 年以 4.75 億美元的價(jià)格出售給拜耳,并由拜耳繼續(xù)開發(fā)和發(fā)展其最著名的系列品牌產(chǎn)品Serenade®(枯草芽孢桿菌 Bacillus amyloliquiefaciens strain QST 713菌株)(Serenade系列在中國(guó)的品牌名即2020年年底上市的卓潤(rùn))。創(chuàng)建了兩家成功的生物制劑企業(yè),Marrone以其專業(yè)性和商業(yè)頭腦成為了生物領(lǐng)域的意見領(lǐng)袖。

據(jù)MBI數(shù)據(jù),全球農(nóng)業(yè)生物制劑領(lǐng)域約120家公司的總收入估計(jì)為4.2億美元,有90%的企業(yè)年收入估計(jì)為1000萬(wàn)美元或更少。九十幾家公司只且只有一種產(chǎn)品,少于十二家企業(yè)擁有獨(dú)立的生產(chǎn)工廠。而MBI可成為行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)在于其年收入占全球生物制品總收入的9%,并且區(qū)別于絕大部分公司的單產(chǎn)品運(yùn)營(yíng),其將產(chǎn)品線擴(kuò)充至全品類18種產(chǎn)品。

三、Bioceres和MBI的產(chǎn)品互補(bǔ)和市場(chǎng)互補(bǔ)

MBI在生物殺蟲劑、殺線蟲劑以及正在布局的生物除草劑方面的業(yè)務(wù)填補(bǔ)了Bioceres的空白。雙方在微生物產(chǎn)品組合的收入超過(guò)1000萬(wàn)美元,覆蓋了包括葉面噴霧、種子處理和土壤應(yīng)用的絕大多數(shù)應(yīng)用場(chǎng)景。由于Bioceres的核心種子業(yè)務(wù)需要全方位基于種子處理的產(chǎn)品,合并后種子處理產(chǎn)品組合已近乎完美,包括接種劑、生物刺激素、生物殺蟲劑、生物殺線蟲劑和生物殺菌劑。在不同的作物類型,Bioceres更偏向于大田行栽作物,MBI則是更聚焦經(jīng)濟(jì)作物,兩者互補(bǔ)銷售。

未來(lái)可以預(yù)見的是,在研發(fā)上的探索將會(huì)是結(jié)合MBI在微生物領(lǐng)域的創(chuàng)新技術(shù)并一系列試驗(yàn)在Bioceres的基因種子上,以開發(fā)更多具有聯(lián)合抗性的種子性狀。另外,微生物、微珠肥和助劑在共同提高制劑效果方面的研究也將被看好,以應(yīng)對(duì)和順應(yīng)干旱等氣候變化和近年來(lái)倡導(dǎo)的碳中和農(nóng)業(yè)。

MBI的大本營(yíng)在美國(guó),美國(guó)市場(chǎng)約占其業(yè)務(wù)的 77% 。其銷售團(tuán)隊(duì)覆蓋美國(guó)所有主要地區(qū),包括加利福尼亞和太平洋西北部、東南部、東北部、大西洋中部和五大湖地區(qū),重點(diǎn)是高價(jià)值的經(jīng)濟(jì)作物(水果、堅(jiān)果和蔬菜)。其通過(guò)北美幾大全國(guó)性的經(jīng)銷商分銷產(chǎn)品,如Albaugh、Aligned Ag、Helena Chemical、Nutrien Ag、Simplot 和 Wilbur Ellis。在美國(guó)以外的市場(chǎng),先正達(dá)負(fù)責(zé)歐洲的特種作物市場(chǎng),FMC則針對(duì)拉美的某些市場(chǎng)。MBI 在北美和歐洲的商業(yè)足跡將強(qiáng)有力地補(bǔ)充Bioceres在這些地區(qū)的現(xiàn)有業(yè)務(wù),而 Bioceres 在拉丁美洲的領(lǐng)導(dǎo)地位也將為MBI產(chǎn)品組合在這些重要行栽作物市場(chǎng)提供一個(gè)極好的渠道。

小結(jié)

綜上所述,Bioceres和MBI的此次兼并, 是一次優(yōu)勢(shì)極為明顯的差異互補(bǔ),雙方將維持彼此在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家/地區(qū)的經(jīng)濟(jì)作物市場(chǎng)分額,其戰(zhàn)略重心會(huì)略微傾斜在行栽作物的種子處理上,并通過(guò)全品類的生物解決策略緊扣熱點(diǎn)和順應(yīng)全球趨勢(shì)。

農(nóng)業(yè)生物制劑公司大多起源于一個(gè)特色產(chǎn)品,專注于細(xì)分市場(chǎng),而從近兩年的企業(yè)收購(gòu)兼并整合的邏輯看,專注于單品的公司趨于被同類型不同產(chǎn)品的企業(yè)整合。布局全品類產(chǎn)品線成為資本市場(chǎng)最看重的點(diǎn)。

此外,緊張的地緣政治和全球性的糧食安全問(wèn)題,也加速了農(nóng)業(yè)投入品公司在種子處理領(lǐng)域的產(chǎn)品投研,未來(lái)生物市場(chǎng)的增長(zhǎng)點(diǎn)將會(huì)在此體現(xiàn)。