針對目前跨國化企的投資并購的冷淡,哈里斯表示：“本應(yīng)在2023年初發(fā)生的交易,如今可能會(huì)推遲到年中。許多私募股權(quán)公司持有的交易要么被取消,要么被擱置,因此積壓的交易增加了?！?/P>

　　為什么會(huì)出現(xiàn)這一情況呢?哈里斯表示,首先在于,目前的經(jīng)濟(jì)形勢下,相關(guān)企業(yè)看低了收購業(yè)務(wù)的預(yù)期收益和交易價(jià)值。哈里斯表示：“在貸款市場重新開放、債務(wù)成本下降、美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)更加確定、對經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向更有信心之前,買家對并購交易的預(yù)期會(huì)打折扣。”

　　哈里斯認(rèn)為,目前,私募股權(quán)公司仍有充裕的資金,仍對投資感興趣。但在目前的經(jīng)濟(jì)形勢下,它們在評估交易時(shí),下調(diào)了化工類并購交易的估值。這樣,買賣雙方無法就價(jià)格達(dá)成一致,交易根本無法完成。哈里斯表示：“如果買家認(rèn)為目標(biāo)企業(yè)的表現(xiàn)低于正常水平,也許現(xiàn)在是買入的好時(shí)機(jī),但接下來的挑戰(zhàn)是找到愿意在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)賣出的賣家。目前,杠桿貸款的成本在2022年基本上翻了一番。隨著融資成本的上升,市盈率正在下降,這是自然發(fā)生的。賣家如果要交易,市盈率還會(huì)繼續(xù)下降,因此目前的交易暫停了?！?/P>

　　在業(yè)務(wù)基本面方面,哈里斯表示,隨著供應(yīng)鏈限制基本得到解決,現(xiàn)在化企面臨市場需求不足的問題。目前的需求波動(dòng)因行業(yè)而異,建筑和汽車市場將面臨更多困難,打擊了涂料、黏合劑、密封劑和彈性體行業(yè)。與工業(yè)制造業(yè)相比,醫(yī)療保健、個(gè)人護(hù)理和食品原料等其他化工子行業(yè)更能抵御經(jīng)濟(jì)衰退。

　　哈里斯指出：“我們?nèi)蕴幱诨な袌龅恼{(diào)整時(shí)期,這導(dǎo)致了不確定性。當(dāng)你把所有這些不確定性加在一起時(shí),預(yù)測財(cái)務(wù)業(yè)績就變得非常非常困難,導(dǎo)致缺乏投資信心?！彼赋?私募股權(quán)公司不太可能冒險(xiǎn)開始一個(gè)新的平臺(tái)業(yè)務(wù),而是更聚焦在他們目前已有投資的領(lǐng)域。整體并購交易活動(dòng)將會(huì)下降,跨國化企目前專注于內(nèi)務(wù)管理,而不是對外投資。

　　不過,哈里斯同時(shí)認(rèn)為,盡管目前的并購交易條件艱難,但買家們?nèi)詫Σ①徑灰赘信d趣,因?yàn)檫@可以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的增長和韌性。

　　哈里斯表示：“買家們絕不會(huì)放棄并購交易行動(dòng),問題只在于市場何時(shí)能恢復(fù)正常。有人認(rèn)為市場恢復(fù)需要幾個(gè)月的時(shí)間,也有人認(rèn)為需要2023年的大部分時(shí)間?！彼赋?這在很大程度上將取決于美聯(lián)儲(chǔ)和利率走勢,以及對股市和高收益?zhèn)袌龅挠绊憽?023年,化工并購交易活動(dòng)將集中在中間市場交易,主要是化企的戰(zhàn)略收購和私募股權(quán)公司的補(bǔ)強(qiáng)收購。哈里斯表示：“現(xiàn)在不是做大交易的時(shí)候?？赡軙?huì)有一些防御性的并購交易,中間市場的補(bǔ)強(qiáng)交易將繼續(xù)進(jìn)行?！?/P>

　　隨著市場條件轉(zhuǎn)好,化工并購交易活動(dòng)可能會(huì)增加。哈里斯表示：“有一些樂觀的看法認(rèn)為,由于被壓抑的需求和市場中的資金量,化工并購交易活動(dòng)將會(huì)迅速回歸,這可能會(huì)帶來令人意外的利好。無論資本的邊際成本如何,在任何時(shí)間進(jìn)行一項(xiàng)高度戰(zhàn)略性的交易都是有意義的。目前,企業(yè)間的雙邊對話仍在進(jìn)行,重大戰(zhàn)略交易受金融市場噪音的影響小得多,可以采用更有創(chuàng)意的融資結(jié)構(gòu)。只要商業(yè)狀況恢復(fù),化工行業(yè)并購交易活動(dòng)就有望反彈。從本質(zhì)來說,投資者當(dāng)然對那些接近核心、有意義且可增值的資產(chǎn)感興趣,人們對化工并購交易的看法并沒有根本改變?！?/P>