行業(yè)資訊

^{通過分析農(nóng)藥化工業(yè)的上市公司半年報整體表現(xiàn)，可以在一定程度上看出金融危機對我國農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的影響，并有助于農(nóng)藥化工企業(yè)研究并確定應(yīng)對金融危機的策略。}

　　受外部經(jīng)濟大環(huán)境的影響，今年以來，我國農(nóng)藥化工業(yè)部分企業(yè)出現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營壓力加大、庫存積壓嚴(yán)重、運營資金趨緊、盈利水平下降等突出問題，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進一步加大。

　　半年報分析

　　筆者選擇8家有代表性的農(nóng)藥上市公司2009年半年報進行分析，可以看出，當(dāng)前我國農(nóng)藥行業(yè)存在以下顯著特征：

　　第一，部分上市公司今年銷售收入、利潤較去年同期顯著下滑，但仍有少部分公司逆勢而上。

　　首先，8家上市公司今年1~6月份銷售收入和利潤總額比去年同期分別下降22.71%和44.86%。其中有3家公司銷售收入和利潤總額比去年同期數(shù)據(jù)有增長?？梢钥闯?，隨著金融危機逐步蔓延，全球經(jīng)濟增長乏力，企業(yè)經(jīng)營壓力進一步加大。

　　一些對國外市場依賴較大的農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)銷售和利潤呈現(xiàn)較大幅度下滑，如安徽華星化工(11.40，0.20，1.79%)2009年上半年銷售業(yè)績比去年同期下降53.14%。在4家出口比重較大的上市公司安徽華星化工、利爾化學(xué)(23.59，0.27，1.16%)、江蘇揚農(nóng)化工(35.48，-0.15，-0.42%)和南通江山農(nóng)藥化工中，只有利爾化學(xué)出口銷售在增長，原因是：該公司目前為國內(nèi)最大、全球第二的氯代吡啶類除草劑農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)，并且在國內(nèi)首家突破該類產(chǎn)品的核心生產(chǎn)技術(shù)——氰基吡啶氯化技術(shù)，該產(chǎn)品規(guī)?；a(chǎn)工藝技術(shù)難度較大，目前全球僅美國陶氏益農(nóng)和該公司能規(guī)模化生產(chǎn)，因此產(chǎn)品競爭力很強，毛利率很高。2009年上半年，利爾化學(xué)銷售毛利率高達46.68%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)。相反，那些易仿制的產(chǎn)品競爭很激烈，產(chǎn)品價格和毛利率都很低。一些對外貿(mào)依賴程度不高的企業(yè)所受到的影響很小，相反還有所增長，如深圳諾普信(24.06，-0.14，-0.58%)銷售同比增長25.82%。

　　其次，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)雷同，產(chǎn)能擴張引發(fā)的產(chǎn)能過剩導(dǎo)致企業(yè)銷售下滑，產(chǎn)品毛利率下降。

　　由于2007~2008年國際市場對草甘膦產(chǎn)品需求增加，產(chǎn)品價格從正常的3萬多元飆升到8.21萬元，國內(nèi)主要農(nóng)藥生產(chǎn)廠家相繼投入巨資新建草甘膦生產(chǎn)線。例如，安徽華星化工、江蘇揚農(nóng)化工和南通江山農(nóng)藥化工在產(chǎn)品品種上存在雷同性，且三方都在盲目擴大產(chǎn)能，期望通過銷售數(shù)量的增長來彌補毛利率的降低。

　　自2008年起，因受全球金融危機及國內(nèi)草甘膦產(chǎn)能擴張過快的影響，草甘膦的銷售價格一直在低位運行，目前銷售價格仍在2.2萬元/噸左右。安徽華星化工2009年上半年草甘膦銷售額21821萬元，占總銷售50.39%，該產(chǎn)品毛利率僅為-5.17%，而該產(chǎn)品去年同期毛利率為34.95%。南通江山2009年上半年草甘膦銷售額64382萬元，占總銷售52.42%，該產(chǎn)品毛利率僅為5.72%，而其去年同期的毛利率為35.91%。

　　最后，產(chǎn)品創(chuàng)新是企業(yè)銷售收入和利潤總額增長的有效保證。在金融危機的影響下，國際市場農(nóng)藥需求減少。國內(nèi)南方水稻種植區(qū)域也因年初出現(xiàn)倒春寒，使得蟲情普遍較輕，因而直接影響到農(nóng)藥銷售。深圳諾普信銷售卻未受到影響，該公司2009年上半年銷售收入比上年同期增長25.82%，銷售毛利比 上年同期提高近6個百分點。產(chǎn)生的原因：一是公司根據(jù)市場需求以多品種、小批量、多批次方式組織生產(chǎn)；二是公司根據(jù)市場變化有針對性地制定銷售政策引導(dǎo)高毛利產(chǎn)品銷售，淘汰低毛利產(chǎn)品。相反，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，不注重新產(chǎn)品開發(fā)的公司，上半年銷售毛利都比去年同期有所下降。

　　第二，在建工程繼續(xù)增加，部分企業(yè)科技開發(fā)費投入不足，企業(yè)決策層缺乏開發(fā)自主知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的熱情。

　　當(dāng)前，農(nóng)藥市場已不再是產(chǎn)量的競爭，而是掌握具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心產(chǎn)品的競爭。部分農(nóng)藥上市企業(yè)，在在建工程項目和技術(shù)開發(fā)費的披露上，一定程度地反映了目前我國農(nóng)藥企業(yè)產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理、企業(yè)技術(shù)投入不足、對自主知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品開發(fā)熱情不高的狀況。而利爾化學(xué)則十分重視技術(shù)創(chuàng)新，在建工程中除在毒秀定、畢克草擴能、年產(chǎn)3000噸毒死蜱和年產(chǎn)500噸氯氟吡氧乙酸酯等項目外，還投入564.3萬元進行企業(yè)技術(shù)中心改造，目前該公司已獲得發(fā)明專利3項。

　　第三，部分上市公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流穩(wěn)定性和再生性變化大。

　　通常，企業(yè)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，反映企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量自我適應(yīng)能力較差，經(jīng)營現(xiàn)金流不僅不能支持投資或償債資金的需要，而且還要借助收回投資或借新債取得現(xiàn)金才能維持正常的經(jīng)營。

　　7家上市公司的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流中，有3家比去年同期有增長，其余4家比去年同期有較大下降，有兩家甚至出現(xiàn)負(fù)值。這種現(xiàn)象產(chǎn)生的原因，一方面是貨款回籠不及時，存貨大量積壓；另一方面可能是企業(yè)管理費用和經(jīng)營費用增大的緣故。安徽華星化工2008年1~6月應(yīng)收賬款占銷售比重僅為18.77%，而2009年1~6月應(yīng)收賬款占銷售比重上升到56.99%，應(yīng)收賬款回籠不及時直接導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流困難，企業(yè)必須通過負(fù)債維持正常生產(chǎn)經(jīng)營和擴大產(chǎn)能的需要。南通江山化工經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流欠佳，主要表現(xiàn)在該企業(yè)存貨控制較差，雖然該公司應(yīng)收賬款占銷售收入的9.3%，資金回籠較好，但現(xiàn)金流量表中反映，2009年1~6月，其購買商品接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金占銷售回籠資金的比例，由去年同期的74.61%上升到98.13%。

　　應(yīng)對與提升

　　通過對中報的分析，可以反映出企業(yè)目前存在的諸多問題。為了有效減少外部經(jīng)濟環(huán)境的不利影響，并對企業(yè)未來的長遠(yuǎn)發(fā)展與提升做準(zhǔn)備，建議企業(yè)從以下幾方面入手。

　　一、加強技術(shù)創(chuàng)新，開拓國內(nèi)外市場

　　眾所周知，石油資源是有限的，以石油為基礎(chǔ)的農(nóng)藥化工原材料將隨著石油資源的枯竭而枯竭，這就要求企業(yè)必須不斷進行技術(shù)創(chuàng)新，開發(fā)技術(shù)含量更高的產(chǎn)品以適應(yīng)市場需求。利爾化學(xué)正是看到了這一點，在草甘膦產(chǎn)品價格從3萬元/噸漲到8萬元/噸時，沒有盲目跟從其他企業(yè)上馬草甘膦生產(chǎn)線，而是把資金投入到其他企業(yè)沒有的氯代吡啶類除草劑研究開發(fā)中去。2009年上半年，農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)的銷售普遍下滑，而該公司銷售額和利潤總額同期分別增長20.84%和58.15%。當(dāng)前國家出臺多項稅收優(yōu)惠政策鼓勵企業(yè)加大技術(shù)開發(fā)投入力度，企業(yè)決策層在進行項目投資時要加大技術(shù)資金投入，開發(fā)技術(shù)含量高的產(chǎn)品才能在市場競爭中贏得一席之地。

　　二、拓展?fàn)I銷區(qū)域，降低營銷風(fēng)險

　　深圳諾普信于2008年上市，主要從事農(nóng)藥加工、復(fù)配生產(chǎn)。沒有原藥生產(chǎn)能力，但是該公司在今年上半年經(jīng)營成績不俗，銷售收入和利潤總額分別比去年同期增長24.52%和45.55%。該公司在2008年招股說明書中披露：公司將把募集資金的6130萬元用于基層營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。另外，公司員工總數(shù)為1087人，其中銷售人員占61%，可見公司對營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的重視。該公司還和基層經(jīng)銷商合作建立產(chǎn)品銷售、技術(shù)推廣、售后服務(wù)、信息反饋“四位一體”的營銷機制，相對扁平化的營銷網(wǎng)絡(luò)基本覆蓋全國縣級行政區(qū)域，極大促進了銷售增長。此外，該公司還十分重視分散營銷風(fēng)險，懂得“不把雞蛋放在同一個籃中”的道理。2009年該公司前5名經(jīng)銷商銷售只有3500萬元，占總銷售比重為3.93%，有效避免了依賴大客戶銷售變化所帶來的經(jīng)營風(fēng)險。

　　三、強化企業(yè)應(yīng)收賬款的管理

　　金融危機使我國企業(yè)面臨的外部環(huán)境更加復(fù)雜多變，經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險驟增，特別是出口企業(yè)面臨的風(fēng)險更大。企業(yè)應(yīng)當(dāng)高度重視應(yīng)收賬款管理，對客戶采用“五C” (品質(zhì)Character、能力Capacity、資本Capital、抵押Collateral、條件Conditions)系統(tǒng)來進行信用評價，進而采取不同的銷售策略及結(jié)算方式；強化合同訂單管理，提高預(yù)收款比例；強化貨款回收管理，建立催收、清欠責(zé)任制，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度；強化應(yīng)收賬款風(fēng)險預(yù)警預(yù)報，密切關(guān)注進口國政治經(jīng)濟形勢，認(rèn)真研判進口國企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，適時調(diào)整出口策略和方式。

　　四、積極緩解產(chǎn)品庫存壓力

　　經(jīng)濟減速和外需乏力是企業(yè)庫存壓力不斷加大的重要因素。對此，應(yīng)采取綜合措施，不斷提高企業(yè)產(chǎn)銷率，以有效緩解企業(yè)庫存壓力。堅持以銷定產(chǎn)，準(zhǔn)確把握產(chǎn)品市場發(fā)展態(tài)勢，加強市場形勢預(yù)測，科學(xué)合理組織生產(chǎn)，適時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。努力擴大區(qū)域銷售份額，不斷提高產(chǎn)品市場占有率。

　　五、重視加強企業(yè)現(xiàn)金流管理

　　穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流是企業(yè)應(yīng)對危機、穩(wěn)健經(jīng)營、健康發(fā)展的重要保證。要想讓企業(yè)實現(xiàn)良好運轉(zhuǎn)，企業(yè)經(jīng)營管理者要全面樹立以資金管理為主導(dǎo)的財務(wù)管理理念，強化現(xiàn)金管理意識，高度重視企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)算管理，強化資金流過程管理，縮短存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，增加現(xiàn)金流入，控制現(xiàn)金流出，保障資金安全。在實際工作中，企業(yè)由于市場產(chǎn)品需求信息預(yù)測不準(zhǔn)確，原材料采購庫存加大，產(chǎn)品銷售渠道不暢通，給企業(yè)正常資金周轉(zhuǎn)帶來很大困難。此外，信用政策過松，客戶回款不及時，也直接影響到企業(yè)血液循環(huán)。如安徽華星化工和南通江山就因為應(yīng)收賬款和存貨占用企業(yè)大量資金，導(dǎo)致經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流出現(xiàn)負(fù)數(shù)。

　　因此，企業(yè)要努力縮短資金循環(huán)周期，健全企業(yè)現(xiàn)金流管理制度，建立有效的管理信息系統(tǒng)，進一步改進和加強對現(xiàn)金流的動態(tài)監(jiān)控，確保企業(yè)資金鏈不斷裂。