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近日,農(nóng)心作物科技股份有限公司(簡稱：農(nóng)心科技)在深交所主板上市。

農(nóng)心科技是一家農(nóng)藥制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的公司,主要產(chǎn)品包括殺蟲劑、殺菌劑和除草劑。2021年實(shí)現(xiàn)營收5.44億元,凈利潤超8000萬。

相比原藥生產(chǎn),我國農(nóng)藥制劑企業(yè)投資門檻較低,行業(yè)企業(yè)眾多,市場集中度較低,農(nóng)心科技能成功上市,并且曾位列中國農(nóng)藥制劑銷售百強(qiáng)榜第 21 名,亦是值得關(guān)注的一個案例。

農(nóng)心科技成立于2006年6月,在發(fā)展過程中曾經(jīng)三度更名。

成立之初名為陜西上格之路農(nóng)資商貿(mào)有限公司,簡稱上格農(nóng)資,注冊資本為300萬元,由鄭敬敏、王小見、袁江、劉健四人發(fā)起設(shè)立；2008年7月,劉健將其持有的上格農(nóng)資15萬元轉(zhuǎn)讓給鄭敬敏,上格農(nóng)資更名為陜西藍(lán)帶農(nóng)資商貿(mào)有限公司,簡稱藍(lán)帶農(nóng)資；2010年6月,第三次更名為陜西農(nóng)心作物科技有限公,簡稱農(nóng)心科技。直到2019 年 5 月 31 日,農(nóng)心科技股東會做出決議,同意公司整體變更設(shè)立股份公司。

鄭敬敏為公司實(shí)際控制人,在創(chuàng)辦農(nóng)心科技之前,已在農(nóng)藥行業(yè)摸爬滾打十年,代理的農(nóng)藥品牌覆蓋國內(nèi)外頭部公司。與王小見兩人都有周至縣農(nóng)技中心園藝站、西安克勝新依達(dá)農(nóng)藥有限公司的經(jīng)歷,從園藝站開始創(chuàng)業(yè)。袁江曾是勞動局科長,之后還有9年時間,歷任西安市雁塔區(qū)長延堡街道辦事處副主任和黨工委副書記。

創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)切入農(nóng)藥領(lǐng)域也屬順理成章。從農(nóng)藥產(chǎn)品的全球產(chǎn)業(yè)鏈來看,農(nóng)藥行業(yè)屬于精細(xì)化工行業(yè),位于化工產(chǎn)業(yè)鏈末端。農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈的上游是石油化工產(chǎn)業(yè)；中游產(chǎn)業(yè)包括中間體、原藥和制劑；下游為農(nóng)業(yè)應(yīng)用和非農(nóng)業(yè)應(yīng)用。

農(nóng)心科技的主營業(yè)務(wù)為農(nóng)藥制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。據(jù)了解,農(nóng)藥按照能否直接施用,一般分為農(nóng)藥原藥和制劑,其中原藥主要通過化學(xué)方式合成而得,是農(nóng)藥活性成分,一般不能直接使用；制劑是綜合運(yùn)用生物學(xué)、化學(xué)、環(huán)境科學(xué)、毒理學(xué)等知識將原藥按照一定配方加工復(fù)配而得,原藥和制劑生產(chǎn)分屬產(chǎn)業(yè)鏈的上下游,所需生產(chǎn)技術(shù)有所差異。

原藥生產(chǎn)對研發(fā)能力、生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)工藝、環(huán)保和安全生產(chǎn)的要求較高,前期研發(fā)投入和后期生產(chǎn)的固定投資都較大。由于專利保護(hù)的存在,從事創(chuàng)新型原藥研發(fā)的企業(yè)往往可以獲得較高的利潤。對于從事定制生產(chǎn)(CMO)和仿制型原藥生產(chǎn)的企業(yè),其利潤水平取決于工藝路線的效率、關(guān)鍵中間體的自給能力等生產(chǎn)工藝層面。

制劑是在原藥的基礎(chǔ)上,加上輔料,經(jīng)研制、復(fù)配、加工制成的產(chǎn)品,直接應(yīng)用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。農(nóng)藥制劑產(chǎn)品的利潤水平取決于其品質(zhì)穩(wěn)定性、配方專有性、銷售渠道和品牌影響力等方面。

農(nóng)心科技圍繞擬防治的目標(biāo)病蟲草害,以及區(qū)域作物特征開展產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)工作。公司及全資子公司上格之路熟練掌握 20個制劑劑型的生產(chǎn)工藝,并擁有 282 項(xiàng)農(nóng)藥登記證、203 項(xiàng)發(fā)明專利和 15 項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利。公司旗下還擁有 6 家控股子公司,為上格之路、陜西本采、一簡一至、緬甸上格、新疆農(nóng)心和農(nóng)心智行。

在全球人均耕地面積不斷減少的情況下,農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)效率至少增加 70%才能滿足人口增長帶來食物需求。每年糧食作物因病蟲害造成的損失超 30%,農(nóng)藥是快速、高效、經(jīng)濟(jì)防治病蟲害最重要的武器,其需求不斷上升,屬于悶聲發(fā)財(cái)?shù)男袠I(yè)。

2019-2021 年,農(nóng)心科技的營業(yè)收入和凈利潤均逐年增長。營業(yè)收入分別為4.7億元、4.8億元、5.44億元,凈利潤分別為5518.51千萬元、6813.45千萬元、8162.89千萬元。綜合毛利率分別為 38.19%、36.01%和 35.15%,在行業(yè)內(nèi)保持較高水平。

招股書介紹,公司凈利潤變化的主要原因是業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長、期間費(fèi)用及營業(yè)外收入的變動。到了2022 年,僅前3個月,公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為 16562.95 萬元,同比增長 26.83%；歸屬于母公司股東的凈利潤為3007.26 萬元,同比增長 7.46%。

從具體產(chǎn)品來看,公司主要包含殺蟲劑、殺菌劑和除草劑三款產(chǎn)品。2021年占總營收的比例分別為34.5%、40.04%、16.65%。

招股書顯示,農(nóng)心科技擁有三十余款處于批量銷售狀態(tài)的殺蟲劑產(chǎn)品,廣泛應(yīng)用于全國各主要農(nóng)作物產(chǎn)區(qū)的小麥、黃 瓜、桃樹等農(nóng)作物害蟲的防治工作；擁有四十余款處于批量銷售狀態(tài)的殺菌劑產(chǎn)品,根據(jù)主要成分的不同,可有效防治柑橘樹炭疽病、蘋果樹輪紋病、水稻紋枯病、葡萄白粉病等多種作物病害；擁有十余款處于批量銷售狀態(tài)的除草劑產(chǎn)品,可有針對性的除去小麥、玉米及水稻等田間的多種雜草。

業(yè)績離不開農(nóng)心科技在產(chǎn)品研發(fā)上的專注,以及創(chuàng)新的銷售模式。

產(chǎn)品層面,鄭敬敏深耕行業(yè)多年,對客戶價值的理解是,農(nóng)戶最終的需求是解決生產(chǎn)過程中的一些問題,能夠?qū)崿F(xiàn)增產(chǎn)增收,農(nóng)心科技產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售均以農(nóng)作物防治需求為出發(fā)點(diǎn)。安排專人深入田間地頭調(diào)研,確定種植者的需求和問題,在推進(jìn)研發(fā)工作,進(jìn)而針對不同區(qū)域和作物,提供個性化產(chǎn)品和方案。

銷售層面,農(nóng)心科技依靠經(jīng)銷為主、直銷為輔的銷售模式。

在經(jīng)銷商銷售模式下,公司依托根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)建立了“發(fā)行人-經(jīng)銷商-零售商-種植戶”式的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)。

在銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面,公司會擇優(yōu)選擇具有較強(qiáng)資金實(shí)力、農(nóng)戶服務(wù)能力并在當(dāng)?shù)鼐哂幸欢ㄊ袌鲇绊懥Φ慕?jīng)銷商,并與其建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系。依托上千家經(jīng)銷商,公司的產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)深入全國除港澳臺之外的 31 個省、自治區(qū)、直轄市的基層鄉(xiāng)鎮(zhèn)。此外,銷售人員在負(fù)責(zé)渠道維護(hù)的同時,會與經(jīng)銷商一同為農(nóng)戶提供科學(xué)用藥指導(dǎo)服務(wù)。 

在銷售結(jié)算政策方面,原則上公司要求新建立合作關(guān)系的經(jīng)銷商、銷售規(guī)模較小的經(jīng)銷商以及部分區(qū)域經(jīng)銷商全額預(yù)付貨款后發(fā)貨,并根據(jù)其自身銷售規(guī)模、資金實(shí)力、歷史回款狀況對其余經(jīng)銷商設(shè)置不同回款比例要求,預(yù)付款達(dá)到所要求比例后方安排發(fā)貨,原則上經(jīng)銷商在當(dāng)年 11 月底結(jié)清前一業(yè)務(wù)年度的銷售貨款。 

在直銷模式下,公司會直接向部分大型農(nóng)業(yè)種植企業(yè),以及各地政府農(nóng)業(yè)部門直接銷售。

產(chǎn)品與銷售結(jié)果的直接體現(xiàn)是,根據(jù)中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會發(fā)布的評選數(shù)據(jù),報告期內(nèi)各期公司均位列中國農(nóng)藥制劑銷售排行榜前三十強(qiáng),2020 年收入位列中國農(nóng)藥制劑銷售百強(qiáng)榜第 21 名。

農(nóng)藥行業(yè)雖能賺錢,但面臨的競爭不容小覷。

我國目前是全球最大的農(nóng)藥生產(chǎn)國,行業(yè)內(nèi)部分工較為明確,大部分產(chǎn)能集中在農(nóng)藥中間體與原藥生產(chǎn)環(huán)節(jié),主要生產(chǎn)仿制藥或已過專利保護(hù)期的原藥,原藥企業(yè)的競爭主要圍繞產(chǎn)品質(zhì)量與成本展開,具備穩(wěn)定質(zhì)量且成本優(yōu)勢明顯的企 業(yè)方可從競爭中脫穎而出。

農(nóng)心科技所處的農(nóng)藥制劑產(chǎn)品生產(chǎn)與經(jīng)營市場競爭較為激烈。相比于農(nóng)藥原藥企業(yè),農(nóng)藥制劑企業(yè)的投資門檻較低,導(dǎo)致農(nóng)藥制劑行業(yè)企業(yè)眾多,規(guī)模普遍偏小,市場集中度仍較低。收入規(guī)模相比于全球四大跨國農(nóng)藥巨頭,更是存在差距。

根據(jù)中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù),2020 年全國農(nóng)藥行 業(yè)制劑銷售 TOP100 企業(yè)總銷售額達(dá) 388.06 億元,入圍門檻為 1 億元,前五強(qiáng)銷售合計(jì)為 94.91 億元,占比為 24.46%,行業(yè)集中度偏低。

由于規(guī)模普遍偏小,行業(yè)存在重營銷、輕研發(fā)的經(jīng)營理念,導(dǎo)致不同企業(yè)的產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高,技術(shù)含量相對較低,進(jìn)一步加劇了市場競爭。農(nóng)心科技若在農(nóng)藥行業(yè)市場整合的過程中,未能在規(guī)模、管理、營銷和技術(shù)等方面占據(jù)競爭優(yōu)勢,將面臨較大市場競爭風(fēng)險。

此外,長期以來,我國農(nóng)藥行業(yè)企業(yè)在發(fā)展初期均著眼于單一環(huán)節(jié)賽道,原藥企業(yè)與制劑企業(yè)相互獨(dú)立發(fā)展。農(nóng)藥原藥的生產(chǎn)需要?dú)v經(jīng)嚴(yán)格的發(fā)改、環(huán)保、安全等備案或?qū)徟掷m(xù),且產(chǎn)線的固定資產(chǎn)投資較大,但農(nóng)業(yè)病蟲害具有多樣性且長期使用會導(dǎo)致一定的抗藥性,農(nóng)藥制劑企業(yè)需要不斷開發(fā)新產(chǎn)品并進(jìn)行更新迭代,對上游農(nóng)藥原藥的需求也會相應(yīng)發(fā)生一定變化。在原藥與制劑企業(yè)相互獨(dú)立發(fā)展的情況下,會造成一定程度的供需錯配。

農(nóng)藥原藥的生產(chǎn)與價格還關(guān)系著農(nóng)藥制劑企業(yè)的原料供應(yīng)與成本,部分農(nóng)藥制劑企業(yè)開始向上游原料領(lǐng)域延伸,比如海利爾、利民股份、長青股份、揚(yáng)農(nóng)化工、豐山集團(tuán)、中農(nóng)聯(lián)合等。

在完成上市后,農(nóng)心科技向上游原藥領(lǐng)域的布局動作,值得關(guān)注。

鄭敬敏在接受媒體采訪時表示,在農(nóng)藥原藥發(fā)展方面,農(nóng)心科技聚焦具有極大市場潛力的原藥,將在一至兩年內(nèi)建成第一期農(nóng)藥原藥產(chǎn)線,為公司帶來新的業(yè)績增長點(diǎn),同時為制劑產(chǎn)品打造穩(wěn)定的供應(yīng)鏈優(yōu)勢。