行業(yè)資訊

       盡管如此,依然有不少企業(yè)希望登陸資本市場,突破發(fā)展瓶頸。江蘇寶眾寶達(dá)藥業(yè)股份有限公司遞交了招股書沖刺上交所主板上市,保薦人為中信建投。

       寶眾寶達(dá)主要提供植保原藥及鋰化材料的定制生產(chǎn)服務(wù),寶眾寶達(dá)對單一客戶FMC的銷售收入占比超過七成。

寶眾寶達(dá)如何應(yīng)對行業(yè)困局？

       寶眾寶達(dá)主要致力于“為全球知名植保、新材料及制藥公司提供定制生產(chǎn)服務(wù),并從事部分動保、醫(yī)藥自主系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售”,目前公司“主要為全球植保領(lǐng)先企業(yè)FMC提供植保原藥的定制生產(chǎn)服務(wù),是其在全球范圍內(nèi)少數(shù)定制生產(chǎn)服務(wù)商之一”。

       寶眾寶達(dá)2020年、2021年、2022年營業(yè)收入分別為8.12億、9.08億、9.46億元,其中源自植保定制生產(chǎn)業(yè)務(wù)的收入分別為6.27億、6.68億、7.10億元,植保業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定增長主要系由產(chǎn)品下游市場需求旺盛、主要客戶供應(yīng)鏈訂單分配調(diào)整以及公司新產(chǎn)品及客戶等因素推動；上述年度凈利潤分別為1.34億、3.09億、3.23億元。寶眾寶達(dá)計劃募集資金10億元,其中,9.2億元用于遼寧生產(chǎn)基地建設(shè)項目,8,000萬元用于產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院項目。

       招股書中稱,發(fā)行人系國內(nèi)較早從事植保領(lǐng)域定制生產(chǎn)業(yè)務(wù)的廠商。與我國植保定制服務(wù)領(lǐng)域的先行者和領(lǐng)先者聯(lián)化科技類似,寶眾寶達(dá)于20世紀(jì)90年代便與全球植保行業(yè)率先嘗試定制生產(chǎn)外包模式的跨國公司FMC接觸并逐漸建立了合作關(guān)系,確立了公司近20年來深耕定制生產(chǎn)領(lǐng)域的發(fā)展方向。

       2020年度、2021年度、2022年度,寶眾寶達(dá)來自前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為94.01%、93.74%、95.15%,其中對FMC的銷售收入占比分別為77.05%、73.58%、73.64%,客戶集中度較高。

       “如果未來公司與下游主要客戶之間的合作出現(xiàn)不利變化,或公司主要客戶因行業(yè)周期波動、競爭加劇等原因引起市場份額下降,可能導(dǎo)致主要客戶減少對公司產(chǎn)品的采購量,從而對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來不利影響?！睂毐妼氝_(dá)也稱,國際貿(mào)易環(huán)境的不確定性仍然存在,發(fā)行人在主要植保定制品種上面臨來自印度廠商的競爭。盡管公司在主要客戶供應(yīng)鏈體系中的競爭地位較為穩(wěn)固,但不排除跨國客戶未來出于分散風(fēng)險的考慮,進(jìn)一步調(diào)整訂單分配,從而對發(fā)行人業(yè)績造成不利影響。

       招股書也介紹了印度競爭對手Tagros。Tagros成立于1992年,是印度Jhaver集團(tuán)的旗艦企業(yè)。Tagros是印度農(nóng)用化學(xué)品及中間體領(lǐng)先制造商和出口商之一。Tagros主營合成擬除蟲菊酯類殺蟲劑和三唑類殺菌劑,此外,還有各類除草劑、農(nóng)藥中間體等特殊產(chǎn)品。Tagros于2012年進(jìn)入除草劑領(lǐng)域,是FMC甲磺草胺原藥的供應(yīng)商之一。

       2020年到2022年,由于下游市場需求旺盛、競爭對手停產(chǎn)導(dǎo)致客戶供應(yīng)缺口增大等原因,寶眾寶達(dá)部分植保產(chǎn)品需求量較大。為響應(yīng)市場需求,公司通過優(yōu)化工序流程、提高設(shè)備使用效率提高了產(chǎn)能,從而部分植保產(chǎn)品存在實際產(chǎn)量超出環(huán)評批復(fù)產(chǎn)能的情形。2020 年、2021年及2022年植保產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為148.15%、132.69%和 128.39%。

       然而2023年上半年開始,行業(yè)狀況卻出現(xiàn)了由盛轉(zhuǎn)衰的局面。

       2023年第一季度,寶眾寶達(dá)營業(yè)收入為2.25億元,同比下降7.9%；凈利潤為7,842.4萬元,同比下降15.65%。最主要競爭對手已經(jīng)公布了半年業(yè)績預(yù)告,上半年業(yè)績下降幅度逼近了90%,這也讓人擔(dān)憂寶眾寶達(dá)未來業(yè)績繼續(xù)“變臉”。

       關(guān)于今年第一季度業(yè)績下滑,寶眾寶達(dá)解釋：2023年以來,受全球植保行業(yè)終端去庫存的影響,市場呈現(xiàn)供大于求的局面。隨著包括FMC在內(nèi)的跨國植保公司因采取降庫存、?，F(xiàn)金流的供應(yīng)鏈策略而推遲或減少原藥采購,發(fā)行人主要除草劑產(chǎn)品的開工率及銷量均受到影響；其中,甲磺草胺銷量下降較為明顯。前述因素導(dǎo)致公司一季度凈利潤與扣非凈利潤較去年同期均有所下降。

       關(guān)于行業(yè)狀況變化,寶眾寶達(dá)則稱,2023年以來,全球植保市場進(jìn)入“去庫存”行情,對產(chǎn)業(yè)鏈上游的制劑、原藥、中間體企業(yè)均造成了一定影響。在定制生產(chǎn)模式下,公司并不直接參與終端市場的銷售,如果植保客戶因下游需求萎縮而推遲或減少原藥采購,將會對除草劑產(chǎn)品銷售造成不利影響。

       “公司在植保定制生產(chǎn)領(lǐng)域建立了一定的市場地位,但較同行業(yè)可比上市公司相比,公司在收入規(guī)模、市場份額、產(chǎn)品種類以及客戶覆蓋數(shù)量上要低于聯(lián)化科技和雅本化學(xué)。”寶眾寶達(dá)強(qiáng)調(diào)。