不久前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出要著力擴大國內(nèi)需求,近期疫情管控政策的調(diào)整也使國內(nèi)消費市場加快恢復(fù),綜合預(yù)期下,多家券商認(rèn)為：2023年部分化工品的需求有望恢復(fù)增長,新能源、儲能、半導(dǎo)體及軍工等產(chǎn)業(yè)升級所涉及的化工新材料板塊仍將保持高景氣。其中,半導(dǎo)體材料、光伏材料、鋰電材料等尤其值得投資者重點關(guān)注。

　　半導(dǎo)體材料：借力國產(chǎn)替代加速進(jìn)階

　　2022年,受全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)景氣周期波動以及疫情反復(fù)影響, 整個電子行業(yè)面臨一定的經(jīng)營壓力。但總體來看,中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍在持續(xù)成長。

　　國信證券研報指出,我國半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化率2021年僅約10%,在品類豐富度和競爭力方面處于劣勢。但長期來看,我國集成電路產(chǎn)業(yè)將走上自主創(chuàng)新之路,預(yù)計國產(chǎn)材料及設(shè)備能夠得到更多的資源和機會,國產(chǎn)替代周期有望縮短。

　　近年來,半導(dǎo)體應(yīng)用和消費市場需求穩(wěn)定增長,2021年全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到5559億美元,較2020年增長455億美元;預(yù)計2022年將持續(xù)增長,半導(dǎo)體銷售額將達(dá)到6014億美元。半導(dǎo)體材料種類較多,占據(jù)市場份額前三名最大的分別是硅片、氣體、光掩模。此外,拋光液和拋光墊、光刻膠配套試劑、光刻膠、濕化學(xué)品、濺射靶材的市場份額分別為7.2%、6.9%、6.1%、4.0%、3.0%。

　　廣發(fā)證券研報認(rèn)為,通過內(nèi)生研發(fā)或者外延并購的方式切入半導(dǎo)體材料(電子化學(xué)品)領(lǐng)域是近幾年化工企業(yè)尋求轉(zhuǎn)型較為常見的模式。轉(zhuǎn)型成功的企業(yè)在獲得更快行業(yè)增速的同時也能得到更高的市場估值,迎來一波雙增長。在國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)快速發(fā)展的浪潮中,相關(guān)材料企業(yè)也迎來國產(chǎn)替代的良機。部分研發(fā)實力強、切入客戶層級領(lǐng)先、產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級成功的企業(yè)有望分享半導(dǎo)體行業(yè)快速發(fā)展的紅利。

　　平安證券研報認(rèn)為,“硅周期”和宏觀經(jīng)濟(jì)周期等多種因素疊加,半導(dǎo)體行業(yè)在2023年有望探底。

　　而西部證券研報則認(rèn)為,美國出口管制加碼將加速半導(dǎo)體材料的國產(chǎn)替代,他們看好半導(dǎo)體材料、零部件和相關(guān)設(shè)備,以及碳化硅市場。

　　光伏材料：百億級POE市場靜待突破

　　2022年,在我國政策推動下,國內(nèi)光伏行業(yè)新增裝機量大幅提升,光伏膠膜的需求量也隨之增長。

　　光伏膠膜原料分為乙烯-醋酸乙烯共聚物(EVA)和聚烯烴彈性體(POE)兩種。EVA作為目前光伏膠膜主流原料,進(jìn)口依存度較高,未來國產(chǎn)化空間較大。同時,預(yù)計2025年我國光伏膠膜領(lǐng)域?qū)VA的需求占比最高可達(dá)45.05%。

　　另一主流原料POE可應(yīng)用于光伏、汽車、線纜、發(fā)泡、家電等領(lǐng)域,目前光伏封裝膠膜已成為POE最大的應(yīng)用領(lǐng)域。據(jù)《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖(2021年版)》數(shù)據(jù)顯示,2021年國內(nèi)POE膠膜和發(fā)泡聚乙烯(EPE)膠膜的市場占比已提升至23.1%。近年來,隨著我國光伏組件產(chǎn)量的持續(xù)上升以及POE在光伏膠膜中的不斷滲透,國內(nèi)POE需求量穩(wěn)步增長。

　　但由于POE生產(chǎn)工藝具有較高壁壘,目前國內(nèi)企業(yè)尚不具備POE的量產(chǎn)能力,我國POE消費全部依賴進(jìn)口。自2017年以來,國內(nèi)企業(yè)陸續(xù)研發(fā)布局POE產(chǎn)品,萬華化學(xué)、東方盛虹、榮盛石化、衛(wèi)星化學(xué)等民營化企未來有望實現(xiàn)POE的國產(chǎn)替代,這一百億級大市場靜待突破。

　　鋰電材料：四大主材出貨量進(jìn)一步提升

　　2022年,中國新能源汽車和鋰電儲能市場保持高景氣度,帶動鋰電材料出貨大幅增長。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示,2022年1～11月,國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成625.3萬輛和606.7萬輛,同比均增長1倍,市場占有率達(dá)25%。

　　高工產(chǎn)業(yè)研究院(GGII)預(yù)計2022年國內(nèi)新能源汽車銷量將超過670萬輛;預(yù)計2023年中國新能源汽車市場銷量將超900萬輛。2022年中國鋰電池出貨增速預(yù)計超100%,動力電池出貨增速預(yù)計超110%,儲能鋰電池出貨增速超150%。鋰電池出貨大幅增長帶動正極、負(fù)極、隔膜、電解液四大主材以及六氟磷酸鋰、銅箔等其他鋰電材料出現(xiàn)不同程度的增長。

　　數(shù)據(jù)顯示,2022上半年中國鋰電正極材料出貨量77萬噸,同比增長62%;負(fù)極材料出貨量54萬噸,同比增長68%;隔膜市場出貨量達(dá)54億平方米,同比增長超55%;電解液出貨33萬噸,同比增長63%。整體來看,2022年國內(nèi)四大鋰電主材整體出貨量保持增長態(tài)勢。

　　GGII預(yù)計,2023年國內(nèi)鋰電池市場出貨量將超過1TWh,其中動力電池出貨有望超800GWh,儲能電池出貨將超180GWh,進(jìn)而帶動鋰電四大材料整體出貨量進(jìn)一步提升。

　　雖然2022年12月鋰礦和鋰鹽價格雙雙下跌。但在券商看來,這主要源于淡季效應(yīng),鋰價“拐點”并未到來。

　　華西證券認(rèn)為,此次鋰鹽價格的波動屬于伴隨行業(yè)淡旺季的正常波動,而并非“拐點”。申萬宏源證券也認(rèn)為,2023年隨著原料產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放,鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈利潤從上向下轉(zhuǎn)移的趨勢仍將持續(xù)。浙商證券認(rèn)為,鋰資源邊際供大于求的情況或出現(xiàn)在2023年下半年。