從細(xì)分板塊看,產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上分配格局不變,鉀肥、有機(jī)硅、氟化工等子板塊表現(xiàn)良好,而上游原材料價(jià)格上漲造成中下游利潤(rùn)受侵蝕,如輪胎、涂料等子板塊出現(xiàn)凈利下滑的狀況。

　　進(jìn)口受限　鉀肥板塊受益

　　今年一季度,化肥板塊表現(xiàn)較好,特別是鉀肥板塊業(yè)績(jī)最好。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì),一季度,29家化肥上市公司主營(yíng)收入共919.77億元,環(huán)比增長(zhǎng)6.68%;歸母凈利潤(rùn)136.55億元,環(huán)比增長(zhǎng)94.99%。其中,7家鉀肥概念股共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入125.63億元,歸母凈利潤(rùn)51.76億元。

　　據(jù)了解,全球鉀肥產(chǎn)能高度集中,加拿大、俄羅斯和白俄羅斯3個(gè)國(guó)家的產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的70%左右。其中,俄羅斯鉀肥產(chǎn)量居全球第三位,且是鉀肥出口大國(guó)。3月10日,俄羅斯宣布決定終止化肥出口,疊加此前白俄羅斯遭制裁出口受阻,有約40%的鉀肥供應(yīng)受到影響。因此,全球供給偏緊,加之一季度是春耕需求旺季,推動(dòng)鉀肥價(jià)格進(jìn)一步上漲,國(guó)產(chǎn)鉀肥價(jià)格從年初的3490元/噸到站價(jià)漲到3900元/噸,帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鉀肥公司利潤(rùn)大增。

　　對(duì)于板塊后期走向,資深人士分析認(rèn)為,受天然氣等能源價(jià)格上漲影響,加之俄烏沖突還會(huì)增加全球供應(yīng)鏈的不穩(wěn)定性,預(yù)計(jì)未來(lái)化肥價(jià)格易漲難跌,化肥板塊業(yè)績(jī)?nèi)灾档闷诖?/P>

　　價(jià)格上調(diào)　上游板塊表現(xiàn)佳

　　在國(guó)內(nèi)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策不斷加碼下,“雙碳”“雙控”等政策持續(xù)約束供給,以石油為代表的能源產(chǎn)品價(jià)格上漲,支撐化工品價(jià)格高位運(yùn)行。在此背景下,化工各子板塊出現(xiàn)越往上游盈利越多的狀況。

　　其中,鈦白粉板塊就是典型代表。1~3月份,原料鈦精礦和硫酸價(jià)格持續(xù)上漲,加之下游需求旺盛,國(guó)內(nèi)鈦白粉企業(yè)相繼上調(diào)銷售價(jià)格,相關(guān)公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大增。據(jù)統(tǒng)計(jì),12家鈦白粉上市公司一季度共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入218.58億元,環(huán)比增長(zhǎng)13.89%；歸母凈利潤(rùn)28.16億元,環(huán)比增長(zhǎng)22.43%。

　　此外,一季度,有機(jī)硅、聚氨酯、氟化工等板塊業(yè)績(jī)也表現(xiàn)出色。6家聚氨酯上市公司共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入536.17億元,環(huán)比上漲6.43%；歸母凈利潤(rùn)83.61億元,環(huán)比上漲14.98%。25家有機(jī)硅上市公司共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入596.7億元,環(huán)比下降4.38%；而歸母凈利潤(rùn)98.6億元,環(huán)比上漲8.53%。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)者王赤坤認(rèn)為,整個(gè)有機(jī)硅行業(yè)處于成長(zhǎng)階段,供需兩旺。短期看,因產(chǎn)能釋放需要時(shí)間,供不應(yīng)求局面不會(huì)立刻緩解,有機(jī)硅板塊仍將向好。

　　從鈦白粉板塊來(lái)看,2022年鈦白粉新增產(chǎn)能約為110萬(wàn)噸/年。隨著新產(chǎn)能投產(chǎn),鈦白粉市場(chǎng)漲勢(shì)將放緩,價(jià)格或下跌。因此,后期鈦白粉板塊恐承壓。

　　成本上漲　下游板塊增利難

　　一季度,多地疫情散發(fā)阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,而上游原材料價(jià)格上漲擠壓中下游利潤(rùn),使得一些板塊如輪胎、涂料凈利下降。

　　從輪胎板塊看,自2021年下半年以來(lái),受原油、鋼材、煤炭等價(jià)格持續(xù)上漲影響,輪胎主要原材料天然膠、合成膠、炭黑、簾子布等價(jià)格一直延續(xù)上行。一季度,輪胎原材料成本平均上調(diào)幅度達(dá)12.05%。在制造成本上升壓力之下,中國(guó)輪胎企業(yè)的發(fā)展可謂舉步維艱。據(jù)統(tǒng)計(jì),一季度,9家輪胎上市公司共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入183.67億元,環(huán)比下降1.89%,同比下降3.38%；歸母凈利潤(rùn)4.01億元,環(huán)比增長(zhǎng)28.93%,同比下降73.67%。9家企業(yè)中只有森麒麟實(shí)現(xiàn)同比利潤(rùn)增加。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,二季度以來(lái),上海疫情引發(fā)的物流阻塞、汽車業(yè)停產(chǎn)加劇了行業(yè)的困境,輪胎行業(yè)正遭受更嚴(yán)峻的考驗(yàn)和挑戰(zhàn)。

　　一季度,進(jìn)出口貿(mào)易受阻,化工大宗原材料價(jià)格持續(xù)高漲,給處于夾縫中的中國(guó)涂料行業(yè)帶來(lái)了巨大沖擊。據(jù)統(tǒng)計(jì),22家涂料上市公司一季度共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入286.23億元,環(huán)比下降15.36%,同比增漲12.18%；歸母凈利潤(rùn)18.28億元,環(huán)比微增0.22%,同比下降7.3%,出現(xiàn)增收不增利的局面。