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控制權(quán)旁落

海寧水務(wù)是海寧市國資委旗下從事城鄉(xiāng)飲用水資源開發(fā)、供排水設(shè)施建設(shè)營運(yùn)管理及國有資本經(jīng)營的國有獨(dú)資企業(yè)。此次錢江生化的主要交易對(duì)方是海寧水務(wù),主要交易標(biāo)的是海寧水務(wù)旗下控股或參股子公司,這些標(biāo)的包括海云環(huán)保51%股權(quán)、首創(chuàng)水務(wù)40%股權(quán)、實(shí)康水務(wù)40%股權(quán)、綠動(dòng)海云40%股權(quán)。

與此同時(shí),海寧水務(wù)和錢江生化同屬海寧市國資委控制,因此該筆交易又屬于同一控制下企業(yè)合并。

錢江生化本來的業(yè)務(wù)是從事以植物生長調(diào)節(jié)劑、殺蟲劑、殺菌劑為主的生物農(nóng)藥產(chǎn)品,獸藥飼料添加劑產(chǎn)品以及熱電聯(lián)產(chǎn)蒸汽的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品包括農(nóng)藥有植物生長調(diào)節(jié)劑--赤霉酸原藥及制劑,殺蟲劑--阿維菌素、甲氨基阿維菌素苯甲酸鹽,殺菌劑--井岡霉素系列產(chǎn)品、嘧菌酯、醚菌酯等,飼料添加劑--核黃素(維生素B2)等。

根據(jù)錢江生化的修訂預(yù)案,截至2020年9月底其凈資產(chǎn)為7.14億元,而海云環(huán)保的凈資產(chǎn)是17.91億元,首創(chuàng)水務(wù)凈資產(chǎn)為2.29億元,實(shí)康水務(wù)凈資產(chǎn)為2.02億元,綠動(dòng)海云凈資產(chǎn)為3.82億元。

那么此次交易的標(biāo)的資產(chǎn)加起來大概價(jià)值21.16億元,按照修訂預(yù)案中錢江生化擬4.43元／股的發(fā)行價(jià)格,要發(fā)行4.78億股股份才可以買下這些標(biāo)的,錢江生化目前總股本是3億股,控制權(quán)可能要旁落。

此外,錢江生化擬向海云環(huán)保的控股股東海寧水務(wù)和少數(shù)股東云南水務(wù)發(fā)行不超過目前總股本30%的股份,擬募集不超過3.56億元資金,作為配套資金使用。

實(shí)際控制人仍為海寧市國資委

按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,因?yàn)閾Q股而導(dǎo)致控制權(quán)發(fā)生變化,可以構(gòu)成反向購買。也就是說,在法律上錢江生化是母公司,海云環(huán)保、首創(chuàng)水務(wù)、實(shí)康水務(wù)、綠動(dòng)海云是子公司,但在會(huì)計(jì)上,錢江生化是子公司,海云環(huán)保的原股東海寧水務(wù)則是母公司。

并且,這筆交易還可能涉及借殼上市,借殼上市需滿足兩個(gè)條件：一是上市公司的控制權(quán)發(fā)生變更,二是上市公司向收購人及其關(guān)聯(lián)人購買的資產(chǎn)總額,占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100%以上。

通過這筆交易,錢江生化的控制權(quán)發(fā)生了變更,其向海寧水務(wù)收購的資產(chǎn)總額(21.16億元)占錢江生化總資產(chǎn)(9.31億元)的227.28%。全部符合上述兩個(gè)條件。資產(chǎn)重組后,錢江生化的主營業(yè)務(wù)要發(fā)生變更,由之前生物農(nóng)藥產(chǎn)品經(jīng)營變成環(huán)保工程、固廢處理、污水處理、供水等。重組后的公司怎樣協(xié)調(diào)不同的業(yè)務(wù)線？作為控股方的海寧水務(wù)怎樣進(jìn)行人員安排？上述董秘辦工作人員表示,這方面現(xiàn)在還沒有考慮,以后肯定是要安排的。他還認(rèn)為,錢江生化的此次收購不構(gòu)成借殼上市和反向購買,因?yàn)殄X江生化和海寧水務(wù)的實(shí)際控制人是一樣的。

標(biāo)的公司客戶較集中

對(duì)于此次收購,錢江生化認(rèn)為對(duì)公司來說是一個(gè)很好的機(jī)會(huì),海云環(huán)保、首創(chuàng)水務(wù)、實(shí)康水務(wù)、綠動(dòng)海云這幾家公司經(jīng)營的都是環(huán)保領(lǐng)域業(yè)務(wù),錢江生化認(rèn)為這“有助于上市公司加快轉(zhuǎn)型成為綜合環(huán)保服務(wù)提供商,有助于提升上市公司整體質(zhì)量”。

海云環(huán)保是這其中的“重頭戲”,根據(jù)錢江生化的公告,海云環(huán)保的主營業(yè)務(wù)包括水務(wù)板塊、固廢處置板塊及環(huán)保工程板塊三大板塊,2018年度、2019年度以及2020年1-9月,海云環(huán)保實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為9.24億元、1.35億元以及9.64億元,實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為8,068.98萬元、8,535.18萬元以及5,895.72萬元。不過,海云環(huán)保的客戶集中度較高,且多為關(guān)聯(lián)方,2018年度、2019年度、2020年1～9月,海云環(huán)保的前五大客戶營業(yè)收入占總體比例分別為52.43%、46%、37.95%,其中海寧上塘水務(wù)有限公司(下稱“上塘水務(wù)”)和海寧錢塘水務(wù)有限公司(下稱“錢塘水務(wù)”)(二者均為海寧水務(wù)的全資子公司)的營業(yè)收入占比常年在20%以上。而且海云環(huán)保應(yīng)收賬款情況也比較集中,截止2020年9月30日,其應(yīng)收賬款前五名占比49.04%,約3.26億元,計(jì)提了1,628.39萬元的壞賬準(zhǔn)備。

首創(chuàng)水務(wù)、實(shí)康水務(wù)這兩家公司的情況也大體類似,首創(chuàng)水務(wù)擁有海寧市丁橋污水處理廠的特許經(jīng)營權(quán),報(bào)告期內(nèi)收入主要來自于海寧市丁橋污水處理廠的運(yùn)營所收取的污水處理費(fèi)。這些污水處理費(fèi)主要由錢塘水務(wù)、上塘水務(wù)向其支付,實(shí)康水務(wù)擁有海寧市第三自來水廠的特許經(jīng)營權(quán),報(bào)告期內(nèi)收入主要來自于海寧市第三自來水廠的運(yùn)營所收取的自來水制水費(fèi)。