行業(yè)資訊

　　創(chuàng)新型農(nóng)藥企業(yè):占據(jù)了行業(yè)生態(tài)鏈的頂端。新藥研發(fā)耗資巨大、周期長,TOP6企業(yè)才有實(shí)力進(jìn)行投入,并且BASF、DOW、DUPONT、BAYER都是綜合型的全球化工巨頭,提升了其農(nóng)藥板塊抵御投資風(fēng)險(xiǎn)的能力。短期內(nèi)還難有企業(yè)能夠踏入創(chuàng)新型俱樂部的門檻,但我們看好國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)中規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)全、有大化工集團(tuán)背景的潛在農(nóng)藥巨頭,更有希望能夠?qū)崿F(xiàn)行業(yè)格局突破。

　　仿制型原藥企業(yè):競爭環(huán)境激烈,由于進(jìn)入者增多,過期專利藥的盈利性雖有波動(dòng),但一般是長期下降趨勢。因此,產(chǎn)品儲(chǔ)備多,能夠把握專利過期后的產(chǎn)品銷量上升周期的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。另外,中國是全球農(nóng)藥的生產(chǎn)大國,最大的凈出口國。因此規(guī)模較大、登記數(shù)量多的原藥企業(yè)在競爭中會(huì)占有優(yōu)勢。

　　農(nóng)藥制劑企業(yè):另辟蹊徑,制劑產(chǎn)品已經(jīng)接近了終端消費(fèi)渠道,能夠貼近市場、做好渠道、具備提供售后服務(wù)和完整解決方案的制劑公司,也可以在產(chǎn)業(yè)鏈中獲得較高的回報(bào)。我們看好在農(nóng)藥銷售渠道方面領(lǐng)先的制劑型企業(yè)。

　　農(nóng)藥中間體企業(yè):與國際巨頭合作的企業(yè)搭上順風(fēng)車。行業(yè)生態(tài)鏈頂端的專利藥企業(yè)攫取高額收益,在國際產(chǎn)業(yè)分工中不斷將生產(chǎn)過程轉(zhuǎn)移給中國、印度的中間體企業(yè),使中間體企業(yè)參與了專利盛宴的分享。進(jìn)入了國際巨頭供貨體系的中間體企業(yè)也能建立起一定的壁壘,并不會(huì)面對(duì)大量市場無序競爭。因此我們看好與國際農(nóng)藥巨頭建立起合作關(guān)系、專注于中間體領(lǐng)域的農(nóng)藥企業(yè)。

　　相關(guān)標(biāo)的:沙隆達(dá)A有可能作為中國化工農(nóng)化總公司的資本整合平臺(tái)成為A股投資全球第七、國內(nèi)第一大農(nóng)藥公司的標(biāo)的。中化國際本身的貿(mào)易能力布局了強(qiáng)大的國際分銷網(wǎng)絡(luò),沈陽院具備國內(nèi)最好的農(nóng)藥研發(fā)能力,揚(yáng)農(nóng)化工、江山股份是優(yōu)秀的原藥制造基地,構(gòu)成了完整的農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈條,因此我們看好中國中化集團(tuán)通過整合旗下農(nóng)化資產(chǎn),打造出中國本土的世界級(jí)農(nóng)化巨頭。聯(lián)化科技是國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)中中間體類型企業(yè)的代表,專注于為農(nóng)藥巨頭提供定制中間體供應(yīng)服務(wù),2008年上市至2014年,公司EBITDA增長了5.6倍,年復(fù)合增長率28%。諾普信是國內(nèi)制劑型農(nóng)藥企業(yè)的代表,公司深耕國內(nèi)農(nóng)藥的終端市場,以制劑業(yè)務(wù)為主,走與原藥生產(chǎn)差異化的競爭路線。公司最近10年的EBITDA年復(fù)合增長37%。

　　來源：信達(dá)證券