行業(yè)資訊

　　事件1：孟山都于美國(guó)時(shí)間1月8日公布1Q13季報(bào)（9月1日-11月30日），銷售收入同比增長(zhǎng)20.5%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)169%，毛利率較1Q12提升2.6%至47.5%。其種子業(yè)務(wù)銷售收入增長(zhǎng)14.4%，農(nóng)藥業(yè)務(wù)增長(zhǎng)30.8%。

　　事件2：《國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)關(guān)于2013年關(guān)稅實(shí)施方案的通知》中規(guī)定從2013年1月1日起，雙甘膦的出口稅則號(hào)由29310000調(diào)整為29319011，從目前市場(chǎng)實(shí)際操作看，稅號(hào)調(diào)整后雙甘膦13%的出口退稅將被取消。

　　孟山都1Q13季報(bào)驗(yàn)證草甘膦需求增長(zhǎng)。孟山都1Q13種子銷售收入同比增長(zhǎng)14.4%，其中銷量增長(zhǎng)11%，價(jià)格上漲8%，種子業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力為玉米種子在巴西、阿根廷、墨西哥的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。1Q13農(nóng)藥業(yè)務(wù)增長(zhǎng)30.8%，其中銷量增長(zhǎng)13%，價(jià)格上漲23%，主要驅(qū)動(dòng)力為耐草甘膦作物種植面積的擴(kuò)大及農(nóng)達(dá)系列產(chǎn)品在南美的銷量大幅增長(zhǎng)。農(nóng)藥業(yè)務(wù)毛利率同比提升11.5%，至31.4%，對(duì)原材料（草甘膦原粉、雙甘膦等）價(jià)格敏感性下降。庫(kù)存略有增加，較1Q12增長(zhǎng)13.9%，主要為在產(chǎn)品增加，產(chǎn)成品和原材料增長(zhǎng)較少。

　　中國(guó)雙甘膦出口退稅調(diào)整利好草甘膦原粉價(jià)格。從近期企業(yè)的微觀調(diào)研結(jié)果來(lái)看，4Q12雙甘膦出口量大幅增加（正常4Q每月1000噸左右雙甘膦出口美國(guó)，12年11、12月出口量增加至約2000噸/月），國(guó)內(nèi)雙甘膦供應(yīng)偏緊。

　　13%的出口退稅取消后，預(yù)計(jì)雙甘膦企業(yè)將陸續(xù)上調(diào)FOB價(jià)格，漲價(jià)幅度約300美元/噸，預(yù)計(jì)將推升國(guó)外雙甘膦氧化法制草甘膦的成本約3000元/噸（雙甘膦制草甘膦單耗1.6：1），進(jìn)而支撐國(guó)內(nèi)草甘膦價(jià)格。同時(shí)，國(guó)內(nèi)主流IDA法草甘膦生產(chǎn)裝置多數(shù)自備雙甘膦產(chǎn)能，出口退稅調(diào)整對(duì)國(guó)內(nèi)草甘膦生產(chǎn)企業(yè)成本基本無(wú)影響。

　　基于上述分析，建議關(guān)注以下兩方面：

　　（1）國(guó)內(nèi)：政府和民間對(duì)草甘膦生產(chǎn)污染問(wèn)題的重視程度、小產(chǎn)能的再投資意愿、小產(chǎn)能能否獲得出口訂單；

　?。?）全球：國(guó)內(nèi)雙甘膦（草甘膦重要中間體）出口美國(guó)量大幅增加，需關(guān)注2013年孟山都草甘膦裝置動(dòng)態(tài)。前期草甘膦價(jià)格淡季回落，但經(jīng)銷商買漲不買跌，庫(kù)存偏低，關(guān)注3月份旺季經(jīng)銷商補(bǔ)庫(kù)存的需求拉動(dòng)。