行業(yè)資訊

　　事件1：孟山都于美國時間1月8日公布1Q13季報（9月1日-11月30日），銷售收入同比增長20.5%，凈利潤增長169%，毛利率較1Q12提升2.6%至47.5%。其種子業(yè)務(wù)銷售收入增長14.4%，農(nóng)藥業(yè)務(wù)增長30.8%。

　　事件2：《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于2013年關(guān)稅實施方案的通知》中規(guī)定從2013年1月1日起，雙甘膦的出口稅則號由29310000調(diào)整為29319011，從目前市場實際操作看，稅號調(diào)整后雙甘膦13%的出口退稅將被取消。

　　孟山都1Q13季報驗證草甘膦需求增長。孟山都1Q13種子銷售收入同比增長14.4%，其中銷量增長11%，價格上漲8%，種子業(yè)務(wù)增長的主要驅(qū)動力為玉米種子在巴西、阿根廷、墨西哥的強勁增長。1Q13農(nóng)藥業(yè)務(wù)增長30.8%，其中銷量增長13%，價格上漲23%，主要驅(qū)動力為耐草甘膦作物種植面積的擴大及農(nóng)達系列產(chǎn)品在南美的銷量大幅增長。農(nóng)藥業(yè)務(wù)毛利率同比提升11.5%，至31.4%，對原材料（草甘膦原粉、雙甘膦等）價格敏感性下降。庫存略有增加，較1Q12增長13.9%，主要為在產(chǎn)品增加，產(chǎn)成品和原材料增長較少。

　　中國雙甘膦出口退稅調(diào)整利好草甘膦原粉價格。從近期企業(yè)的微觀調(diào)研結(jié)果來看，4Q12雙甘膦出口量大幅增加（正常4Q每月1000噸左右雙甘膦出口美國，12年11、12月出口量增加至約2000噸/月），國內(nèi)雙甘膦供應(yīng)偏緊。

　　13%的出口退稅取消后，預(yù)計雙甘膦企業(yè)將陸續(xù)上調(diào)FOB價格，漲價幅度約300美元/噸，預(yù)計將推升國外雙甘膦氧化法制草甘膦的成本約3000元/噸（雙甘膦制草甘膦單耗1.6：1），進而支撐國內(nèi)草甘膦價格。同時，國內(nèi)主流IDA法草甘膦生產(chǎn)裝置多數(shù)自備雙甘膦產(chǎn)能，出口退稅調(diào)整對國內(nèi)草甘膦生產(chǎn)企業(yè)成本基本無影響。

　　基于上述分析，建議關(guān)注以下兩方面：

　?。?）國內(nèi)：政府和民間對草甘膦生產(chǎn)污染問題的重視程度、小產(chǎn)能的再投資意愿、小產(chǎn)能能否獲得出口訂單；

　　（2）全球：國內(nèi)雙甘膦（草甘膦重要中間體）出口美國量大幅增加，需關(guān)注2013年孟山都草甘膦裝置動態(tài)。前期草甘膦價格淡季回落，但經(jīng)銷商買漲不買跌，庫存偏低，關(guān)注3月份旺季經(jīng)銷商補庫存的需求拉動。