行業(yè)資訊

    一場農(nóng)藥行業(yè)的重組大幕正由大型央企中國化工集團(tuán)拉開。
    2月9日晚間，上市公司沙隆達(dá)A(股票代碼：000553)發(fā)布公告，稱公司實(shí)際控制人中國化工農(nóng)化總公司(下稱“中農(nóng)化”)準(zhǔn)備策劃關(guān)于公司的重大事項(xiàng)，為避免股票交易價(jià)格大幅波動(dòng)，公司股票于2月10日開市起停牌。2月17日，沙隆達(dá)A繼續(xù)發(fā)布公告確認(rèn)，籌劃中的重大事項(xiàng)為重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，有關(guān)事項(xiàng)尚存在不確定性。
    中農(nóng)化是中國化工集團(tuán)的全資子公司，農(nóng)藥產(chǎn)品覆蓋殺蟲劑、除草劑、殺菌劑、植物生長調(diào)節(jié)劑四大領(lǐng)域，其持有沙隆達(dá)集團(tuán)公司100%的股權(quán)，而沙隆達(dá)集團(tuán)公司持有沙隆達(dá)A20.02%的股權(quán)，是公司的控股股東。
    沙隆達(dá)是國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)最早的上市公司，號(hào)稱“中國農(nóng)藥第一股”。據(jù)了解，中農(nóng)化一直在運(yùn)作旗下農(nóng)藥業(yè)務(wù)的整合，而近期的跡象表明，其重組工作已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。但此次有關(guān)沙隆達(dá)的重組將如何展開，成為業(yè)內(nèi)所關(guān)注的焦點(diǎn)。
優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或?qū)⒄献⑷?BR>    除沙隆達(dá)集團(tuán)公司外，中農(nóng)化旗下還擁有以色列馬克西姆－阿甘公司、江蘇安邦電化有限公司、山東大成農(nóng)藥股份有限公司、佳木斯黑龍農(nóng)藥化工股份有限公司等諸多農(nóng)藥資產(chǎn)，控股沙隆達(dá)、大成股份兩家上市公司。
    不過，大成股份目前已換了東家。2011年7月25日，中農(nóng)化宣布，將大成股份的資產(chǎn)全部回購，即完成其對(duì)大成股份的農(nóng)藥資產(chǎn)剝離。此次交易后，中農(nóng)化作為大成股份實(shí)際控制人的身份發(fā)生變更，大成股份亦變身為以鐵礦石采選為主營業(yè)務(wù)的礦業(yè)企業(yè)。目前，該重組已經(jīng)獲得國資委批復(fù)。
    有此“前車之鑒”，業(yè)內(nèi)猜測沙隆達(dá)是否也會(huì)成為第二個(gè)大成股份——中農(nóng)化剝離其農(nóng)藥資產(chǎn)，并將沙隆達(dá)的“殼”一并賣掉？
    然而，沙隆達(dá)此次公告中并未提及公司的實(shí)際控制人以及生產(chǎn)經(jīng)營將產(chǎn)生重大調(diào)整的內(nèi)容。與屢屢虧損的大成股份相比，沙隆達(dá)近年來的業(yè)績雖然起伏較大，但仍保持有盈利，并不算難看。1月5日，沙隆達(dá)A發(fā)布2011年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)公司盈利4738萬元-5923萬元，同比增長100%-150%。
    一位中農(nóng)化的內(nèi)部人士向南方農(nóng)村報(bào)記者稱，中農(nóng)化原本想同樣處理沙隆達(dá)的相關(guān)資產(chǎn)，并計(jì)劃將旗下的農(nóng)藥資產(chǎn)整體配置和重組后，再整體打包上市，但沙隆達(dá)的“賣殼”過程并不順利。此次重組，是將中農(nóng)化旗下的農(nóng)藥相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合后再重新注入沙隆達(dá)，即沙隆達(dá)的主營業(yè)務(wù)以及公司控制人并不會(huì)發(fā)生變更，沙隆達(dá)將繼續(xù)作為中農(nóng)化的農(nóng)藥資產(chǎn)運(yùn)作平臺(tái)。
如何重組頗受業(yè)界關(guān)注
    在東方艾格分析師徐洪志看來，雖然中國農(nóng)化旗下農(nóng)藥資產(chǎn)眾多，但包括沙隆達(dá)以及大成股份在內(nèi)等算不上什么優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?！爸饕蛧鴥?nèi)農(nóng)藥行業(yè)的大環(huán)境有關(guān)，農(nóng)藥行業(yè)已屬于微利行業(yè)?！?BR>    近年來，國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)深陷產(chǎn)能過剩、低價(jià)競爭的陰影，行業(yè)持續(xù)低迷，企業(yè)大面積虧損。沙隆達(dá)主營的有機(jī)磷殺蟲劑毒死蜱、敵敵畏，大成股份的品百菌清、三氯殺螨醇等，由于產(chǎn)品老化，其競爭力正逐漸喪失。大成股份近年來的業(yè)績下滑幅度甚是驚人。從2008年至今，除2009年得到政府補(bǔ)助幸免于虧損外，其余年份均嚴(yán)重虧損，2011年三季報(bào)顯示，其業(yè)績凈虧2.89億元，同比下降681.03%。
    上述中農(nóng)化內(nèi)部人士坦承，重組前從大成股份剝離的農(nóng)藥資產(chǎn)“裝入”沙隆達(dá)并不現(xiàn)實(shí)?！霸谧C監(jiān)會(huì)也通不過?！钡⑽赐嘎秾⑷绾翁幹眠@部分資產(chǎn)。
    另外，此次重組是否會(huì)涉及2011年中農(nóng)化耗資24億美元大手筆收購的以色列非專利農(nóng)藥巨頭——馬克西姆-阿甘公司，也被市場廣為猜測。該公司擁有較高的生產(chǎn)工藝以及完整的海外銷售渠道，其規(guī)模和實(shí)力遠(yuǎn)非國內(nèi)企業(yè)可比。“這是相當(dāng)不錯(cuò)的資產(chǎn)?！毙旌橹颈硎?。此前亦有傳言稱，為降低馬克西姆-阿甘公司的運(yùn)營成本，中農(nóng)化有意將其生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，而沙隆達(dá)集團(tuán)或可作為平臺(tái)。
    不過，上述內(nèi)部人士透露，馬克西姆-阿甘公司并不會(huì)涉入，此次重組主要以國內(nèi)農(nóng)藥業(yè)務(wù)板塊為主。
    業(yè)內(nèi)人士分析，雖然近年來中農(nóng)化公司整體效益不佳，但旗下江蘇安邦、黑龍農(nóng)藥等公司的主營產(chǎn)品如吡蚜酮、乙烯利、2，4-D等，依然在市場中保持有較強(qiáng)的競爭力。因此，經(jīng)過重組后的沙隆達(dá)集團(tuán)，其未來的市場表現(xiàn)值得期待。
    資本市場對(duì)重組預(yù)期也反應(yīng)積極。2月9日，沙隆達(dá)A停牌前，該股收?qǐng)?bào)5.76元，比節(jié)前的上漲6.08%。
其余資產(chǎn)或按部門整合
    分析人士指出，與石化業(yè)寡頭壟斷的狀況相比，農(nóng)化行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度較低，還沒出現(xiàn)真正的龍頭企業(yè)，行業(yè)充斥惡性競爭。工信部發(fā)布的“十二五”規(guī)劃提出，要通過推動(dòng)企業(yè)兼并重組、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)一步提高氮肥、農(nóng)藥、氯堿等化工行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度。
    中農(nóng)化的重組正是在此背景下進(jìn)行。這是繼2011年收購馬克西姆-阿甘公司外，中農(nóng)化的又一大手筆動(dòng)作。
    但對(duì)于中農(nóng)化旗下如大成股份等無法進(jìn)入本次重組的農(nóng)藥資產(chǎn)，又該如何處置？目前尚不得而知。
    此前，另一大型央企中國中化集團(tuán)也曾對(duì)旗下的農(nóng)藥業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行整合，成立了中化集團(tuán)農(nóng)化中心。針對(duì)國內(nèi)市場，專門成立了國內(nèi)營銷部進(jìn)行業(yè)務(wù)運(yùn)作。
    對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析，不排除中農(nóng)化也將采取類似的方式，將旗下其余農(nóng)藥資產(chǎn)根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)屬性按部門分別整合，成立諸如外貿(mào)部、內(nèi)貿(mào)部、研發(fā)中心等部門，逐步完成內(nèi)部資源的優(yōu)化配置，此舉亦將有助于其改善在管理、成本、效益方面存在的問題，也有利于其后期的整體上市。
    中投顧問化工行業(yè)研究員李加楠認(rèn)為，中農(nóng)化母公司——中國化工集團(tuán)的基礎(chǔ)化學(xué)品、農(nóng)用化學(xué)品等業(yè)務(wù)部分產(chǎn)品產(chǎn)能過剩情況較為嚴(yán)重，提高行業(yè)集中度將會(huì)促使企業(yè)加大投入，增加支出；同時(shí)，在行業(yè)加快進(jìn)行兼并重組的過程中，中國化工集團(tuán)由于資金實(shí)力雄厚，具有一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)，將占有一定優(yōu)勢(shì)。

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