行業(yè)資訊

除了沃得和威馬,通過證券會官網(wǎng)還能查閱到浙江托普云農(nóng)科技有限公司、上海司南導(dǎo)航技術(shù)有限公司等農(nóng)機(jī)企業(yè)正在申請創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板IPO,曾經(jīng)扣響創(chuàng)業(yè)板大門的新疆缽施然智能農(nóng)機(jī)正在接受上交所主板監(jiān)管機(jī)構(gòu)的問詢,基于該公司近兩年的高質(zhì)量的成長,這次預(yù)計成功的機(jī)率很大,此外新鄉(xiāng)花溪科技、河北潤農(nóng)等在申請北交所上市,其中河北潤農(nóng)已經(jīng)獲得核準(zhǔn)。

以上的企業(yè)只是冰山的一角。據(jù)筆者所知,農(nóng)機(jī)行業(yè)有數(shù)十家新銳企業(yè)正在磨刀霍霍,進(jìn)入資本市場取得新的斬獲是他們的天然訴求,且這些“新農(nóng)機(jī)”企業(yè)普遍有互聯(lián)網(wǎng)、智慧農(nóng)機(jī)的基因,如極飛科技、上海聯(lián)適、豐疆智能、惠達(dá)科技、極目科技、博創(chuàng)聯(lián)動、拓攻機(jī)器人,以及幾家傳統(tǒng)農(nóng)機(jī)制造企業(yè)和核心零部件企業(yè),如河北中興擬從新三板轉(zhuǎn)板北交所等。

曾經(jīng)很長時間,農(nóng)機(jī)行業(yè)似乎是被資本遺忘的角落,目前以農(nóng)機(jī)為主業(yè)的上市公司只有一拖股份、星光農(nóng)機(jī)、弘宇股份、吉峰農(nóng)機(jī),新研股份曾經(jīng)以農(nóng)機(jī)主業(yè)上市,之后賣身于明日宇航之后主業(yè)變成軍工,中聯(lián)重科的主業(yè)是工程機(jī)械,嚴(yán)格意義上講算不上是農(nóng)機(jī)上市公司,自從2017年山東弘宇上市以來,超過5年時間內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)沒有再新出現(xiàn)過一家上市公司。

沉寂已久的農(nóng)機(jī)行業(yè)迎來了集中上市潮,且有兩家公司的IPO已板上釘釘,這種反常的背后一定有什么不尋常的東西。

一種現(xiàn)象的誕生背后必然隱藏著某些重要的底層邏輯,沉寂已久的農(nóng)機(jī)IPO,迎來了扎堆上市的浪潮,除了用風(fēng)口論來解釋的話,還要看企業(yè)有沒有實(shí)力,不要說上交所主板、深證主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板,就是要上北交所也都有一定的門檻,能成功IPO的公司,差不多都是所在行業(yè)或細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)或隱形冠軍。

1、糧食安全重中之重,農(nóng)業(yè)裝備迎來第二春

中美貿(mào)易戰(zhàn)打亂了全球化的進(jìn)程,新冠疫情將世界拉入繼二戰(zhàn)后最大的混亂及制造了無法預(yù)料的不確定性,俄烏戰(zhàn)爭不旦激化了不同陣營之間的矛盾,將世界置于世界大戰(zhàn)、核戰(zhàn)爭的危險邊緣,且事實(shí)仍在進(jìn)一步惡化,這一切還沒有結(jié)束,經(jīng)濟(jì)全球化節(jié)奏被打亂,全球貿(mào)易受阻,糧食生產(chǎn)和貿(mào)易遭受重創(chuàng),糧食結(jié)構(gòu)性短缺和總量不足將是中國當(dāng)下和今后面臨的嚴(yán)峻問題,據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù),上一個年度國內(nèi)有五分之一的糧食要依賴于國際糧食市場。

中國人的飯碗里要裝中國人自己產(chǎn)的糧食,要生產(chǎn)出足夠多的糧食需要依靠于技術(shù)和裝備,面對更大的不確定性和動蕩的國際時局,中國需要用糧食的絕對安全和國內(nèi)穩(wěn)定緩沖外部的不確定,60年前一代偉人說“農(nóng)業(yè)的根本出路在于機(jī)械化”,國家更加重視農(nóng)業(yè)機(jī)械,出臺了更大力度的扶持政策,資本市場也重新重視農(nóng)機(jī)板塊,且有機(jī)構(gòu)和專家愿意重新挖掘農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)的資本價值。

“春江水暖鴨先知”,在資本有動作之前,事實(shí)上與農(nóng)機(jī)相鄰近或有交集的相關(guān)產(chǎn)業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)里的企業(yè)已經(jīng)提前行動了,如徐工機(jī)械、鐵建重工、山河智能、柳工等投入巨資布局農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù),碧桂園、比亞迪、濰柴動力等跨界進(jìn)入農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè),這些跨界大佬進(jìn)入農(nóng)機(jī)不止是為這個資源匱乏的行業(yè)帶來寶貴的彈藥輜重、先進(jìn)的理念、管理、人才,更重要的是通過這些企業(yè)的光環(huán)效應(yīng),吸引了更多的人,包括資本圈來關(guān)注農(nóng)機(jī)行業(yè),資本市場也有從眾心理,跟風(fēng)投資者不在少數(shù)。

總之,外部環(huán)境越動蕩,農(nóng)業(yè)以及相關(guān)的行業(yè)就越會得到國家層面的重視,相應(yīng)的國家產(chǎn)業(yè)政策會加碼,真金白銀會緊隨其后,風(fēng)口之下,資本就會對這個產(chǎn)業(yè)趨之若鶩,“政策+產(chǎn)業(yè)+資本”,農(nóng)機(jī)行業(yè)迎來繼2004年開始實(shí)施農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼政策以來的第二春。

2、產(chǎn)業(yè)升級行業(yè)洗牌,優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出

國家扶持,資本重視,但如果沒有有實(shí)力的企業(yè),那么一個產(chǎn)業(yè)也是“扶不起的阿斗”。

農(nóng)機(jī)行業(yè)倒不用擔(dān)心這個問題,如果從2004年第一年實(shí)施農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼算起,到今年已經(jīng)是完整的18周年了,在這個超長的黃金期內(nèi),雖然企業(yè)也面臨著無序和惡性的競爭,但在競爭浪潮反復(fù)的淘洗之下,一批真正有實(shí)力、有韌勁,具備高成長性的公司脫穎而出,且這些企業(yè)正在主動發(fā)起行業(yè)的大洗牌,這些企業(yè)完成了原始積累,已度過幼稚期,經(jīng)過前期的市場錘煉,現(xiàn)在正躊躇滿志的奔赴更加更美好的未來。

如沃得農(nóng)機(jī),反復(fù)沖擊IPO,在這個過程中,企業(yè)的實(shí)力經(jīng)受住了市場的檢驗、資本的檢驗,不但繼續(xù)保持在水稻聯(lián)合收獲機(jī)、插秧機(jī)等水田機(jī)械的依靠優(yōu)勢,而且打造出了種植機(jī)械、田間管理機(jī)械、收獲機(jī)械、牧草機(jī)械、烘干機(jī)械、動力機(jī)械(含農(nóng)機(jī)具)六大領(lǐng)域。

筆者所知,目前國內(nèi)已經(jīng)形成了山東濰坊、河南洛陽、蘇錫常、京津冀、黑吉遼等大類農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)集群和珠三角、長三角植保無人飛機(jī)、自動導(dǎo)航、無人駕駛等智能農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)集群,以及重慶、雙峰縣、臺州、臨沂等小農(nóng)機(jī)、特色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集群。

在這些集群和生態(tài)圈內(nèi)部,隱藏著大量的隱形冠軍和專家級優(yōu)秀企業(yè),為數(shù)不少的企業(yè)被評為國家級“專精特新”小巨人企業(yè),在其中很多已經(jīng)達(dá)到了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板,甚至主板的上市條件,或有一些只需要規(guī)范一下就能擁抱資本市場,農(nóng)機(jī)行業(yè)之所以是大農(nóng)資行業(yè)上市公司最少的一個子行業(yè),不是因為沒有優(yōu)秀的公司,而是企業(yè)沒有資本意識和缺乏資本伯樂罷了。

3、新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),新題材得到資本青睞

實(shí)力是敲門磚,但資本市場更看重農(nóng)機(jī)企業(yè)的未來,農(nóng)業(yè)的數(shù)字化、智能化是大勢所趨,相應(yīng)的電動化、自動化、智能化也是農(nóng)機(jī)的主航道,智能農(nóng)機(jī)吸引了資本和風(fēng)投的青睞,近幾年不斷的有巨額資金投資于有互聯(lián)網(wǎng)、新能源、智能化題材的農(nóng)機(jī)企業(yè)。

2018年大疆科技獲得戰(zhàn)略性投資10億美元,2020-2021年極飛獲得百度資本、軟銀愿景、創(chuàng)新工場、高瓴資本等合計15億元的投資,無人飛機(jī)領(lǐng)域的后起之秀蘇州極目、南京拓攻兩家企業(yè)也獲得了數(shù)億元人民幣的融資,此外豐疆智能、上海聯(lián)適、惠達(dá)科技等北斗自動導(dǎo)航、智能農(nóng)機(jī)企業(yè)也都獲得了數(shù)額不等的投融資。

新技術(shù)加持之下的農(nóng)機(jī)行業(yè)取得了新生,農(nóng)機(jī)由“傻大笨粗”變得越來越科技,越來越智能。

目前以大疆為代表的中國造植保無人飛機(jī)已經(jīng)是中國農(nóng)機(jī)的一張耀眼的名片,中國造植保無人飛機(jī)領(lǐng)先全球,全球市場占有率70%以上,大疆、極飛的無人飛機(jī)全面占領(lǐng)日本、韓國等原來由日本雅瑪哈公司長期把持的市場。
新疆的3700多萬畝棉田里,每年播種期間,數(shù)萬臺拖拉機(jī)上幾乎全部安裝的是由上海聯(lián)適、上海華測等國內(nèi)公司研發(fā)的北斗自動導(dǎo)航、無人駕駛設(shè)備,中國的智慧農(nóng)機(jī)由概念傳播階段直接到了普及推廣階段。

新技術(shù)正在以超出我們所能理解的速度在改造著傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè),新能源、智能化、無人化、數(shù)字化、農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等新題材對資本更有吸引力,隨著農(nóng)機(jī)智能化時代的到來,國內(nèi)也必然會有一大批智能化農(nóng)機(jī)企業(yè)進(jìn)入資本市場。

4、資本洼地,農(nóng)機(jī)企業(yè)有從資本市場融資的渴求

所謂洼地當(dāng)然是地勢很低的地方,資本的洼地,對于需方的農(nóng)機(jī)企業(yè)來講就是急缺資本,對于供方的投資者或機(jī)構(gòu)來講就是資本的藍(lán)海市場。

目前國內(nèi)的農(nóng)機(jī)企業(yè)融資主要有自籌、企業(yè)內(nèi)部積累、銀行貸款和上市融資四種方式。

目前國內(nèi)農(nóng)機(jī)企業(yè)主要是前三種融資渠道,對于利潤偏低的農(nóng)機(jī)企業(yè),在行業(yè)快速發(fā)展期和企業(yè)成長初期靠自籌資金、內(nèi)部積累和銀行的短貸勉強(qiáng)可以滿足發(fā)展需要,但等到行業(yè)度過了第一產(chǎn)業(yè)周期進(jìn)入洗牌期的時候,企業(yè)將面臨著與約翰迪爾、凱斯紐荷蘭、愛科、久保田等跨國巨頭正面競爭的格局,企業(yè)由比拼機(jī)動性變成比拼綜合實(shí)力。

在這種競爭格局下企業(yè)唯有迅速的做大做強(qiáng)才有資格參與巨頭斗法,就是企業(yè)想小步快跑,但競爭對手不會給機(jī)會,所以企業(yè)必然要得到資本的助力。

而上市融資動輒上億元,甚至幾十億元,就算是規(guī)模型企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)如此大量的積累,需要數(shù)年甚至數(shù)十年的時間。但是,這在資本市場卻可以通過一次增發(fā)而輕松實(shí)現(xiàn),一旦成功上市,企業(yè)將獲得一個成本最低的融資渠道,而上市融資則具有成本低、見效快的優(yōu)勢。

這就是資本市場的魅力所在,因此,傳統(tǒng)融資手段已經(jīng)落后,融資手段需從“小米加步槍”向“導(dǎo)彈”轉(zhuǎn)變,資本力量開始超越傳統(tǒng)運(yùn)作方式,成為推進(jìn)中國農(nóng)資產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程的動力引擎。

對比世界五百強(qiáng)凈利潤,美國五百強(qiáng)公司的利潤往往比我們的企業(yè)高,如果比較息稅前的利潤,中國公司的效益非常好,中國企業(yè)利潤薄的原因,是因為我們企業(yè)的財務(wù)費(fèi)用較高,而國內(nèi)企業(yè)財務(wù)費(fèi)用高的一個主要原因是間接融資比例過高。

筆者接觸到的銷售收在1-3個億的中小企業(yè),平均融資額在1500-3000萬元之間,年融資成本在150-350萬之間,而這個成本幾乎就是這些小企業(yè)的全年利潤。

有數(shù)據(jù)顯示,2020年我國直接融資比例是12.6%,美國直接融資占比接近90%。我們現(xiàn)在有190多萬億人民幣的銀行存款,折合28萬億美金,美國只有約13.3萬億美金的存款,它的存款量很小,其他的資金全部進(jìn)入直接融資。

現(xiàn)在企業(yè)常講融資難、融資貴,那是因為我們的企業(yè)絕大多數(shù)是選擇間接融資和銀行貸款,較少選擇私募融資和上市的融資方式。

農(nóng)資行業(yè)經(jīng)過多年,出現(xiàn)了一批具有良好成長性的企業(yè),但是由于資金的制約難以實(shí)現(xiàn)突破性的發(fā)展,如果農(nóng)機(jī)企業(yè)像江蘇沃得一樣,能夠順利登陸資本平臺,有了資本的注入,這些企業(yè)猶如久旱逢甘霖,能激發(fā)出難以想象的發(fā)展?jié)摿Α?/P>

當(dāng)然上市對農(nóng)資企業(yè)來講不僅僅是打通了直接融資的通道,更重要的是實(shí)現(xiàn)從商品經(jīng)營到資本經(jīng)營的跨越式發(fā)展,具有里程碑意義,上市是融資的機(jī)會,更是規(guī)范企業(yè)行為,全面提升企業(yè)的機(jī)會。

最高層面的競爭是資本競爭,贏家獲得是戰(zhàn)略的主動,可以將別人獲得的時間和空間上的優(yōu)勢盡收囊中。

1、以大類作物全程化農(nóng)機(jī)標(biāo)的為主

已經(jīng)過會的沃得農(nóng)機(jī)和威馬農(nóng)機(jī)都是典型的動力農(nóng)機(jī)制造商,他們與較早上市的一拖股份、新研股份、星光農(nóng)機(jī)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)類似。

如沃得的招股說明書中顯示報告期各期聯(lián)合收割機(jī)產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例為70.06%、68.36%和71.28%,拖拉機(jī)產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例為15.35%、18.37%和17.72%,報告期內(nèi)兩種產(chǎn)品合計收入占發(fā)行人主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為85.42%、86.73%和89.00%。其中銳龍系列產(chǎn)品收入占聯(lián)合收割機(jī)產(chǎn)品收入的比重為86.76%、88.78%和87.18%。

威馬山地丘陵農(nóng)業(yè)機(jī)械占銷售收入的比例2019年到2022年1-6月分別為86.99%、81.72%、77.78%、78.47%。
新疆缽施然公司是以棉花收獲機(jī)為主營業(yè)務(wù)的公司,2019年度、2020年度及2021年度,棉花收獲機(jī)銷售收入分別為50,809.53萬元、46,868.81萬元和64,489.26萬元,占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為94.85%、92.75%和89.63%。北交所已提交上市申請的新鄉(xiāng)花溪玉田、河北潤農(nóng)節(jié)水,其業(yè)務(wù)仍然是以服務(wù)于玉米、小麥、棉花等大田作物的全程機(jī)械化為主。

被濰柴股份拆分上市的濰柴雷沃也是一家以拖拉機(jī)、聯(lián)合收獲機(jī)類傳統(tǒng)動力農(nóng)機(jī)為主業(yè)的農(nóng)機(jī)生產(chǎn)企業(yè),目前是國內(nèi)大類作物農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)線最完整的農(nóng)機(jī)生產(chǎn)企業(yè),其實(shí)力能擠進(jìn)全球前10強(qiáng)。

本輪上市的主力軍仍然是以傳統(tǒng)農(nóng)機(jī)為主業(yè)的企業(yè)為主,背后影射了幾個重要的邏輯：一是疫情之下,俄烏戰(zhàn)爭之后,國家更加重視糧食安全,主糧作物生產(chǎn)類相關(guān)的標(biāo)的與大時代、大趨勢合拍；二是傳統(tǒng)動力農(nóng)機(jī)從2004年國家開始實(shí)施農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼政策之后有近20年時間的培育期,傳統(tǒng)動力農(nóng)機(jī)有一大批達(dá)到創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、上板上市資格的標(biāo)的。

2、IPO目的：募集資金主要用于硬件建設(shè)和擴(kuò)充產(chǎn)能

表：擬上市農(nóng)機(jī)企業(yè)募資用途

數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)招股書

從已提請申報的IPO招股說明書中可以窺探到這些企業(yè)募集資金的初衷。整體看有5類：擴(kuò)充產(chǎn)能、補(bǔ)充流動資金、營銷能力建設(shè)、研發(fā)投入、電商大數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)能力建設(shè)。

其中能擴(kuò)充產(chǎn)能和補(bǔ)充流動資金的訴求占比最多,其次是營銷能力建設(shè),而研發(fā)投入則只有一家企業(yè)有相關(guān)的需求。

這說明國內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)仍處于快速成長期,市場需求旺盛,企業(yè)當(dāng)前的主要經(jīng)營方向仍然是追求大規(guī)模生產(chǎn)和大規(guī)模分銷,說明行業(yè)競爭并不是太激烈,企業(yè)還沒有到真正的轉(zhuǎn)型升級或打造第二增長曲線階段,延伸一步說明國內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)仍處于成長期。

通過IPO,企業(yè)如果能獲得寶貴的產(chǎn)能建設(shè)資金和流通資金,企業(yè)首先要做的就是更大規(guī)模生產(chǎn)和分銷,只要建立了規(guī)?；瘍?yōu)勢和實(shí)現(xiàn)總成本領(lǐng)先,行業(yè)就會出現(xiàn)較高的競爭門檻,這也是這些企業(yè)花巨大的成本和時間來追求IPO的原因所在。

表：重慶威馬農(nóng)機(jī)募資用途

表：沃得募集資金用途

表：花溪科技募集資金用途

3、排隊等待IPO的第二梯隊幾乎都有高科技基因

已申報創(chuàng)業(yè)板的浙江杭州托普云農(nóng)、上海司南導(dǎo)航則是兩家典型的“新農(nóng)機(jī)”公司。

其中上海司南導(dǎo)航是利于北斗自動導(dǎo)航技術(shù)服務(wù)于農(nóng)業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的北斗技術(shù)應(yīng)用型高科技企業(yè),而托普云農(nóng)則是以農(nóng)業(yè)傳感器起家的典型的農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)公司,因為農(nóng)業(yè)傳感器也算新農(nóng)機(jī),所以將該公司歸到農(nóng)機(jī)類型的上市公司。

除了這兩家已經(jīng)在申請創(chuàng)業(yè)板IPO的公司之外,除目前處于終止?fàn)顟B(tài)的極飛之外,上海聯(lián)適、豐疆智能、惠達(dá)科技、極目科技、博創(chuàng)聯(lián)動、拓攻機(jī)器人等二三十家?guī)е畔⒒?、?shù)字化、智能化基因的高科技農(nóng)機(jī)公司正在緊鑼密鼓的籌備赴科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市。

預(yù)計未來5年,農(nóng)機(jī)行業(yè)會出現(xiàn)一股真正的IPO高潮,可能會有5-10家智能化、新能源類的高科技農(nóng)機(jī)概念的企業(yè)上市,赴香港或美國納斯達(dá)克上市,屆時國內(nèi)的資本市場上會出現(xiàn)一個以智能、新能源為題材的高科技農(nóng)機(jī)板塊。

結(jié)語：未來唯有大且強(qiáng)的農(nóng)機(jī)企業(yè)才能在市場爭取一席之地,從全球范圍內(nèi)看,約翰迪爾、凱斯紐荷蘭、愛科、久保田、一拖、道依茨、馬斯奇奧等跨國巨頭或國內(nèi)頭部企業(yè),幾乎都是上市公司,一拖還是A股和H股兩地上市公司,美國企業(yè)90%的融資來自于直接融資,而國內(nèi)只有15%左右,國內(nèi)農(nóng)機(jī)企業(yè)要積極的擁抱資本,一方面是通過資本市場募資,幫助企業(yè)快速做出規(guī)模和行業(yè)影響力,另一方面利用上市公司平臺打造品牌形象和利用平臺資源整合行業(yè)存量資源,以壓縮成長周期,迅速建立規(guī)模和實(shí)力優(yōu)勢。