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輝豐股份(002496):氟環(huán)唑投產(chǎn)正當(dāng)時,未來增長值得期待

責(zé)任編輯：海通證券 來源：海通證券 日期：2012-12-27

   1.氟環(huán)唑,聯(lián)苯菊酯等項目投產(chǎn)正當(dāng)時,首次給予輝豐股份(002496)"增持"評級輝豐股份主要從事農(nóng)藥原藥及制劑的研發(fā),生產(chǎn),銷售,公司產(chǎn)品包括殺菌劑,除草劑,殺蟲劑以及農(nóng)藥中間體.在殺菌劑領(lǐng)域,公司是全球最大咪鮮胺原藥企業(yè),國內(nèi)最大氟環(huán)唑原藥企業(yè), 同時公司為國際農(nóng)化公司定制部分品種原藥;在除草劑領(lǐng)域,公司辛酰溴苯腈國內(nèi)產(chǎn)能最大;公司通過收購鹽城科菲特, 華通化學(xué)等進(jìn)入殺蟲劑領(lǐng)域,目前殺蟲劑主要包括菊酯類農(nóng)藥如聯(lián)苯菊酯,高效氯氟氰菊酯等.氟環(huán)唑,聯(lián)苯菊酯等項目投產(chǎn),未來兩年業(yè)績有望快速增長.公司募投1000噸/年氟環(huán)唑項目目前設(shè)備已安裝完畢, 處于試車階段,預(yù)計2012年底即可投產(chǎn),公司氟環(huán)唑預(yù)計2013年銷量有望大幅增長;公司自籌聯(lián)苯菊酯項目目前設(shè)備在安裝中,預(yù)計2013年1季度末可投入生產(chǎn),公司聯(lián)苯菊酯主要為國外客戶生產(chǎn),訂單相對確定;其他如2.4-D項目預(yù)計也將在2013年逐步投產(chǎn).
   首次給予公司"增持"評級, 6個月目標(biāo)價16.80元.我們預(yù)計輝豐股份2012-2014年EPS分別為0.64,0.84和1.10元,對應(yīng)2012-2014年23,17,13倍動態(tài)市盈率,公司2012年業(yè)績的增長一方面是2011年收購公司并表帶來的業(yè)績增長,另一方面是公司氟環(huán)唑, 烯酰嗎啉等原藥銷量較2011年有所增加;公司2013年業(yè)績增長主要依賴氟環(huán)唑,聯(lián)苯菊酯原藥銷量的大幅提升.我們首次給予公司"增持"評級,6個月目標(biāo)價16.80元,對應(yīng)2013年20倍動態(tài)市盈率.
   2.公司業(yè)務(wù)概況:募投和自籌項目2012, 2013集中投產(chǎn),通過收購?fù)晟乒井a(chǎn)業(yè)鏈
   3.首次給予公司"增持"評級, 6個月目標(biāo)價16.80元首次給予公司"增持"評級,6個月目標(biāo)價16.80元.我們預(yù)計輝豐股份2012-2014年EPS分別為0.64,0.84和1.10元,對應(yīng)2012-2014年23,17,13倍動態(tài)市盈率,公司2012年業(yè)績的增長一方面是2011年收購公司并表帶來的業(yè)績增長,另一方面是公司氟環(huán)唑,烯酰嗎啉等原藥銷量較2011年有所增加;公司2013年業(yè)績增長主要依賴氟環(huán)唑, 聯(lián)苯菊酯原藥銷量的大幅提升.我們首次給予公司"增持"評級,6個月目標(biāo)價16.80元,對應(yīng)2013年20倍動態(tài)市盈率.

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