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揚(yáng)農(nóng)化工(600486):產(chǎn)品景氣回升,業(yè)績(jī)迎來(lái)小陽(yáng)春
責(zé)任編輯：本站編輯 來(lái)源：農(nóng)藥工業(yè)網(wǎng) 日期：2012-05-07
公司2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.54億元,同比上升14.66%;2012年1季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5246萬(wàn)元,同比上漲40.73%.展望2012年,隨著菊酯,麥草畏等產(chǎn)品景氣程度的恢復(fù),公司有望迎來(lái)一個(gè)小陽(yáng)春,預(yù)計(jì)公司今年的業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒊^(guò)20%.
公司自去年下半年起, 業(yè)績(jī)均較同期有較大幅度的增長(zhǎng).我們認(rèn)為,今年整體的農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)較去年有很大的提升,但是遠(yuǎn)未恢復(fù)到景氣階段.隨著菊酯等產(chǎn)品銷售量的增長(zhǎng)以及草甘膦等產(chǎn)品的毛利的回升,公司的業(yè)績(jī)?nèi)杂休^大增長(zhǎng)的空間.
公司去年草甘膦原藥銷量不到2萬(wàn)噸,約占總銷售收入的30%,但預(yù)計(jì)該產(chǎn)品對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)不大.目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)能集中度不斷地提高,短期內(nèi)供大于求的局面很難改變,但是我們預(yù)計(jì)草甘膦產(chǎn)品的毛利將逐步回升.
公司衛(wèi)生菊酯產(chǎn)能3000噸, 農(nóng)用菊酯產(chǎn)能4000噸,均為國(guó)內(nèi)最大的生產(chǎn)企業(yè).隨著氯氟醚產(chǎn)品大幅推廣, 預(yù)計(jì)公司衛(wèi)生菊酯產(chǎn)品將穩(wěn)定增長(zhǎng),盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng);農(nóng)用菊酯作為一種低毒農(nóng)藥,需求增速將會(huì)超過(guò)衛(wèi)生菊酯.
公司繼續(xù)堅(jiān)持"一體兩翼"的發(fā)展戰(zhàn)略. 公司目標(biāo)是在"十二五"期間銷售收入翻倍,未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略還是以農(nóng)藥產(chǎn)品為主,兼顧新材料和精細(xì)化學(xué)品.
我們預(yù)計(jì),在2011年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上,公司2012年將會(huì)繼續(xù)保持向好的勢(shì)頭.隨著菊酯產(chǎn)品銷量的增加以及草甘膦,麥草畏等產(chǎn)品毛利的提升, 公司2012 年將有接近20%的增長(zhǎng).預(yù)計(jì)公司2012-2014年的每股收益分別為1.11元, 1.26元和1.50元.考慮公司主要產(chǎn)品今年景氣周期仍將進(jìn)一步提升,我們維持買(mǎi)入評(píng)級(jí), 目標(biāo)價(jià)格22.00元,按照5月2日收盤(pán)價(jià)18.08元計(jì)算,相當(dāng)于20倍2012年市盈率.
公司自去年下半年起, 業(yè)績(jī)均較同期有較大幅度的增長(zhǎng).我們認(rèn)為,今年整體的農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)較去年有很大的提升,但是遠(yuǎn)未恢復(fù)到景氣階段.隨著菊酯等產(chǎn)品銷售量的增長(zhǎng)以及草甘膦等產(chǎn)品的毛利的回升,公司的業(yè)績(jī)?nèi)杂休^大增長(zhǎng)的空間.
公司去年草甘膦原藥銷量不到2萬(wàn)噸,約占總銷售收入的30%,但預(yù)計(jì)該產(chǎn)品對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)不大.目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)能集中度不斷地提高,短期內(nèi)供大于求的局面很難改變,但是我們預(yù)計(jì)草甘膦產(chǎn)品的毛利將逐步回升.
公司衛(wèi)生菊酯產(chǎn)能3000噸, 農(nóng)用菊酯產(chǎn)能4000噸,均為國(guó)內(nèi)最大的生產(chǎn)企業(yè).隨著氯氟醚產(chǎn)品大幅推廣, 預(yù)計(jì)公司衛(wèi)生菊酯產(chǎn)品將穩(wěn)定增長(zhǎng),盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng);農(nóng)用菊酯作為一種低毒農(nóng)藥,需求增速將會(huì)超過(guò)衛(wèi)生菊酯.
公司繼續(xù)堅(jiān)持"一體兩翼"的發(fā)展戰(zhàn)略. 公司目標(biāo)是在"十二五"期間銷售收入翻倍,未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略還是以農(nóng)藥產(chǎn)品為主,兼顧新材料和精細(xì)化學(xué)品.
我們預(yù)計(jì),在2011年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上,公司2012年將會(huì)繼續(xù)保持向好的勢(shì)頭.隨著菊酯產(chǎn)品銷量的增加以及草甘膦,麥草畏等產(chǎn)品毛利的提升, 公司2012 年將有接近20%的增長(zhǎng).預(yù)計(jì)公司2012-2014年的每股收益分別為1.11元, 1.26元和1.50元.考慮公司主要產(chǎn)品今年景氣周期仍將進(jìn)一步提升,我們維持買(mǎi)入評(píng)級(jí), 目標(biāo)價(jià)格22.00元,按照5月2日收盤(pán)價(jià)18.08元計(jì)算,相當(dāng)于20倍2012年市盈率.
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