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長青股份(002391):吡蟲啉景氣向上,新品值得期待
責(zé)任編輯：本站編輯 來源：農(nóng)藥工業(yè)網(wǎng) 日期：2012-04-10
農(nóng)藥細(xì)分領(lǐng)域龍頭.長青股份(002391)主要產(chǎn)品包括氟磺胺草醚, 吡蟲啉,烯草酮, 三環(huán)唑等,目前其氟磺胺草醚,吡蟲啉產(chǎn)能分別為2400,2200噸,分居國內(nèi)第一和第三位.公司2011年實(shí)現(xiàn)收入10.01億元, 凈利潤1.13億元.2009-2011公司收入年復(fù)合增長26%,凈利潤年復(fù)合增長6%.
吡蟲啉步入景氣上行周期.過去十年國內(nèi)吡蟲啉需求年復(fù)合增速超過30%, 預(yù)計(jì)未來增速仍將保持在10%左右(包含出口市場).伴隨行業(yè)準(zhǔn)入條件的提高, 行業(yè)在經(jīng)歷大起大落之后趨于有序,產(chǎn)品價(jià)格逐步走出低谷.而近期印度對(duì)吡蟲啉的生產(chǎn)登記重新進(jìn)行梳理帶動(dòng)了國內(nèi)原藥的出口增長,加之國內(nèi)春季需求逐步啟動(dòng),預(yù)計(jì)公司將充分享受吡蟲啉的向上景氣.
氟磺胺草醚底部回升, 新產(chǎn)品值得期待.氟磺胺草醚進(jìn)一步下跌的空間有限,毛利率有望回歸合理;其他產(chǎn)品如烯草酮等整體盈利情況良好.新產(chǎn)品如稻瘟酰胺, 丁醚脲以及南通基地在建項(xiàng)目有望逐步對(duì)公司的業(yè)績產(chǎn)生貢獻(xiàn).
給予"推薦"評(píng)級(jí).我們預(yù)測(cè)公司2012-2014年的EPS分別為0.76,0.96,1.18元,過去三年由于主打產(chǎn)品的景氣下滑和定價(jià)模式的制約, 公司凈利潤增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于收入增長, 展望未來,我們認(rèn)為伴隨吡蟲啉業(yè)務(wù)步入上行周期,氟磺胺草醚業(yè)務(wù)底部回升,丁醚脲和南通基地的新產(chǎn)品逐步釋放業(yè)績,公司即將步入業(yè)績恢復(fù)性增長的快車道,給予"推薦"的投資評(píng)級(jí).
吡蟲啉步入景氣上行周期.過去十年國內(nèi)吡蟲啉需求年復(fù)合增速超過30%, 預(yù)計(jì)未來增速仍將保持在10%左右(包含出口市場).伴隨行業(yè)準(zhǔn)入條件的提高, 行業(yè)在經(jīng)歷大起大落之后趨于有序,產(chǎn)品價(jià)格逐步走出低谷.而近期印度對(duì)吡蟲啉的生產(chǎn)登記重新進(jìn)行梳理帶動(dòng)了國內(nèi)原藥的出口增長,加之國內(nèi)春季需求逐步啟動(dòng),預(yù)計(jì)公司將充分享受吡蟲啉的向上景氣.
氟磺胺草醚底部回升, 新產(chǎn)品值得期待.氟磺胺草醚進(jìn)一步下跌的空間有限,毛利率有望回歸合理;其他產(chǎn)品如烯草酮等整體盈利情況良好.新產(chǎn)品如稻瘟酰胺, 丁醚脲以及南通基地在建項(xiàng)目有望逐步對(duì)公司的業(yè)績產(chǎn)生貢獻(xiàn).
給予"推薦"評(píng)級(jí).我們預(yù)測(cè)公司2012-2014年的EPS分別為0.76,0.96,1.18元,過去三年由于主打產(chǎn)品的景氣下滑和定價(jià)模式的制約, 公司凈利潤增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于收入增長, 展望未來,我們認(rèn)為伴隨吡蟲啉業(yè)務(wù)步入上行周期,氟磺胺草醚業(yè)務(wù)底部回升,丁醚脲和南通基地的新產(chǎn)品逐步釋放業(yè)績,公司即將步入業(yè)績恢復(fù)性增長的快車道,給予"推薦"的投資評(píng)級(jí).
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