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華邦制藥(002004):高管輪番減持
責(zé)任編輯：本站編輯 來源：農(nóng)藥工業(yè)網(wǎng) 日期：2011-12-22
種業(yè)大有可為: "玉米+水稻"種子模式豐樂是國(guó)內(nèi)銷量最大的兩系雜交水稻種子公司,"豐兩優(yōu)1號(hào)"國(guó)內(nèi)推廣面積居前三. 后續(xù)品種"豐兩優(yōu)4號(hào)"和"豐兩優(yōu)6號(hào)",有望接連發(fā)力.我們看好公司水稻業(yè)務(wù)有三個(gè)邏輯:一是兩系水稻蛋糕份額做大;二是良種驅(qū)逐劣種,良種率提高;三是整合,兼并.雜交玉米品種為浚單20,占到公司雜交玉米銷售總量的50%,推廣面積為1200萬畝. 潛力品種有魯單818,目前是山東省審品種,推廣區(qū)域黃淮海地區(qū),其定價(jià)與先玉335差不多,單粒播,預(yù)計(jì)明年參加國(guó)審.目前主流觀點(diǎn)認(rèn)為種子市場(chǎng)空間有兩方面提升:商品化率和種糧比.但我們觀點(diǎn)與市場(chǎng)不同:無論商品化率還是種糧比都是結(jié)構(gòu)性的問題. 我們更建議用良種率來論述種子行業(yè)空間,市場(chǎng)蛋糕更多是良種對(duì)劣種的替代效應(yīng).
香料業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng),"合成L-薄荷醇技術(shù)"值得期待豐樂也是我國(guó)天然薄荷產(chǎn)品最大的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè),以薄荷腦,薄荷油為主,目前主要以天然香料為主,毛利率10%左右.公司將進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈,涉及高毛利率的合成香料業(yè)務(wù).該業(yè)務(wù)已進(jìn)入?yún)f(xié)議框架階段.2011年8月公司與中科院上海有機(jī)化學(xué)所,上海中科國(guó)嘉技術(shù)轉(zhuǎn)移有限公司簽署《合作框架協(xié)議》,計(jì)劃合作開發(fā)"合成L-薄荷醇技術(shù)"項(xiàng)目,值得期待.
農(nóng)化業(yè)務(wù)增發(fā)擴(kuò)產(chǎn)后,業(yè)績(jī)有望大幅提升公司農(nóng)化產(chǎn)品涵蓋除草劑,殺蟲劑,殺菌劑三大系列. 該業(yè)務(wù)收入每年占30%左右,盈利2000萬-3000萬.但11年行業(yè)低點(diǎn),由于原材料大幅上漲, 極端天氣影響產(chǎn)品用量以及來自國(guó)外產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)加劇,導(dǎo)致農(nóng)化業(yè)務(wù)的毛利率顯著下降.隨著公司農(nóng)化募投項(xiàng)目在今,明年將逐步投產(chǎn),產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步得到優(yōu)化, 下游需求保持穩(wěn)定前提下,未來三年農(nóng)化收入將保持40%以上增長(zhǎng),毛利率水平有望回升到10-15%.
香料業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng),"合成L-薄荷醇技術(shù)"值得期待豐樂也是我國(guó)天然薄荷產(chǎn)品最大的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè),以薄荷腦,薄荷油為主,目前主要以天然香料為主,毛利率10%左右.公司將進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈,涉及高毛利率的合成香料業(yè)務(wù).該業(yè)務(wù)已進(jìn)入?yún)f(xié)議框架階段.2011年8月公司與中科院上海有機(jī)化學(xué)所,上海中科國(guó)嘉技術(shù)轉(zhuǎn)移有限公司簽署《合作框架協(xié)議》,計(jì)劃合作開發(fā)"合成L-薄荷醇技術(shù)"項(xiàng)目,值得期待.
農(nóng)化業(yè)務(wù)增發(fā)擴(kuò)產(chǎn)后,業(yè)績(jī)有望大幅提升公司農(nóng)化產(chǎn)品涵蓋除草劑,殺蟲劑,殺菌劑三大系列. 該業(yè)務(wù)收入每年占30%左右,盈利2000萬-3000萬.但11年行業(yè)低點(diǎn),由于原材料大幅上漲, 極端天氣影響產(chǎn)品用量以及來自國(guó)外產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)加劇,導(dǎo)致農(nóng)化業(yè)務(wù)的毛利率顯著下降.隨著公司農(nóng)化募投項(xiàng)目在今,明年將逐步投產(chǎn),產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步得到優(yōu)化, 下游需求保持穩(wěn)定前提下,未來三年農(nóng)化收入將保持40%以上增長(zhǎng),毛利率水平有望回升到10-15%.
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