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湖北宜化(000422):新項目陸續(xù)上馬,業(yè)績增長明確
責(zé)任編輯：德邦證券 來源：德邦證券 日期：2011-11-03
事件:
湖北宜化(000422)于2011年10月29日發(fā)布三季度業(yè)績報告, 報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入52.55億元,比去年同期增長61.80%;歸屬上市公司股東的凈利潤3.04億元,比去年同期增長153.09%;實現(xiàn)基本每股收益0.56元.
投資要點:
尿素維持高價,新項目投產(chǎn)增厚業(yè)績.公司主營產(chǎn)品之一尿素由于受國際高價支撐, 前三季度單價同比漲幅25%以上,毛利率達31%左右.2012年新疆宜化將有60萬噸尿素項目上馬, 有望繼續(xù)增加業(yè)績.今年7月份青海宜化30萬噸PVC項目順利投產(chǎn),產(chǎn)品銷量增加,提高公司營業(yè)收入.
受益于磷化工產(chǎn)業(yè)升級,磷肥項目前景看好.近年政府著力推進磷化工行業(yè)資源整合,磷肥產(chǎn)能將向擁有資源一體化的企業(yè)集中.擁有資源自給率優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢的湖北宜化,擬投資建設(shè)周期為一年,年產(chǎn)56萬噸磷酸二銨項目,預(yù)計完工后產(chǎn)能達126萬噸/年,成為公司新的業(yè)績增長點.
盈利預(yù)測及估值分析.在預(yù)計后市尿素和PVC產(chǎn)品價格略有調(diào)整, 磷肥價格繼續(xù)保持穩(wěn)步上行, 新建項目順利投產(chǎn)的前提下,我們假設(shè)公司的營業(yè)收入高速增長,毛利率繼續(xù)保持穩(wěn)定水平,預(yù)計2011-2013年EPS按吸收合并前股本計算分別為1.54,2.01和2.30元,對應(yīng)PE分別為13,11和9倍,維持增持評級.
湖北宜化(000422)于2011年10月29日發(fā)布三季度業(yè)績報告, 報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入52.55億元,比去年同期增長61.80%;歸屬上市公司股東的凈利潤3.04億元,比去年同期增長153.09%;實現(xiàn)基本每股收益0.56元.
投資要點:
尿素維持高價,新項目投產(chǎn)增厚業(yè)績.公司主營產(chǎn)品之一尿素由于受國際高價支撐, 前三季度單價同比漲幅25%以上,毛利率達31%左右.2012年新疆宜化將有60萬噸尿素項目上馬, 有望繼續(xù)增加業(yè)績.今年7月份青海宜化30萬噸PVC項目順利投產(chǎn),產(chǎn)品銷量增加,提高公司營業(yè)收入.
受益于磷化工產(chǎn)業(yè)升級,磷肥項目前景看好.近年政府著力推進磷化工行業(yè)資源整合,磷肥產(chǎn)能將向擁有資源一體化的企業(yè)集中.擁有資源自給率優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢的湖北宜化,擬投資建設(shè)周期為一年,年產(chǎn)56萬噸磷酸二銨項目,預(yù)計完工后產(chǎn)能達126萬噸/年,成為公司新的業(yè)績增長點.
盈利預(yù)測及估值分析.在預(yù)計后市尿素和PVC產(chǎn)品價格略有調(diào)整, 磷肥價格繼續(xù)保持穩(wěn)步上行, 新建項目順利投產(chǎn)的前提下,我們假設(shè)公司的營業(yè)收入高速增長,毛利率繼續(xù)保持穩(wěn)定水平,預(yù)計2011-2013年EPS按吸收合并前股本計算分別為1.54,2.01和2.30元,對應(yīng)PE分別為13,11和9倍,維持增持評級.
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