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大盤調(diào)整的時(shí)間與空間將超過市場預(yù)期
責(zé)任編輯：財(cái)通證券 來源：財(cái)通證券 日期：2011-08-01
上周一大盤暴挫,之后在初步完成雙頭量度跌度2678點(diǎn)之后,大盤開始弱勢橫盤
震蕩.事后找暴跌因素有很多,如歐債危機(jī),美債危機(jī),房地產(chǎn)調(diào)控加碼,三季度A股融資力度加大, 723動(dòng)車事故等.由于滬綜指再次擊破了1664-2319原始上升趨勢線,調(diào)整的時(shí)間與空間將超過市場預(yù)期.
基本面, 總體上看政策"轉(zhuǎn)暖預(yù)期"變現(xiàn)遭遇阻礙,GDP增速背后反映的實(shí)際通脹水平比預(yù)期偏高.首先,政治局會(huì)議著力"穩(wěn)物價(jià),調(diào)結(jié)構(gòu),保民生,促和諧",由于堅(jiān)持將穩(wěn)定物價(jià)作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù),并在房地產(chǎn)調(diào)控上提出堅(jiān)持調(diào)控決心不動(dòng)搖,方向不改變,力度不放松,這使市場對(duì)政策馬上放松的希望落空.
其次, "7.23動(dòng)車追尾事故"引發(fā)的,市場對(duì)基建及相關(guān)制造業(yè)的悲觀預(yù)期,整個(gè)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模都有可能受到比較大的影響. 作為當(dāng)前階段我國固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的主導(dǎo)參與方, 地方政府,鐵道部,國開行等主體債券融資難度近期都有不同程度提高,促使市場開始擔(dān)憂未來經(jīng)濟(jì)增速可能面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn).銀監(jiān)會(huì)表示禁止信貸資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場, 禁止地方融資平臺(tái)到期貸款展期和貸新還舊,將嚴(yán)查"鐵工基"項(xiàng)目現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn),這對(duì)市場資金面影響會(huì)很大,對(duì)部分的銀行股和基建股,對(duì)地方國資控參股的股票帶來一定的沖擊(可能會(huì)賣股還債).第三, 三季度A股融資力度有進(jìn)一步加大可能,如中國交通建設(shè),中國建材,新華人壽,中國水電等IPO,融資力度加大有可能直接沖擊A股的資金面.第四, 上半年28個(gè)省市區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速超過10%,12個(gè)省份超13%,大幅超過全國數(shù)據(jù),顯示中國經(jīng)濟(jì)列車在地方大干快上的熱情鼓舞下,仍在狂飆.預(yù)期7月份CPI將再創(chuàng)新高, 真正回落可能要等到4季度,市場期待的"保增長"預(yù)期從全局來看并不迫切,而中小企業(yè)的困難某種程度上也是一種"調(diào)結(jié)構(gòu)"的產(chǎn)物.
當(dāng)然從決策層 "增強(qiáng)政策的前瞻性,針對(duì)性,有效性,把握好宏觀調(diào)控的方向,力度,節(jié)奏"表述來看,已經(jīng)增大了"保增長"在政策目標(biāo)中的比重和地位,但目前政策進(jìn)入"觀察期和微調(diào)期"的可能性較大.當(dāng)前宏觀調(diào)控的主要任務(wù)還是控物價(jià), 調(diào)房價(jià),在通脹回落之前,政策緊縮格局難改.近期加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率的仍然有可能.因此,三季度的整體政策環(huán)境還是會(huì)偏緊, 即政策底將貫穿整個(gè)三季度,與市場所預(yù)期"寬松"二字毫不沾邊.由于回到市場認(rèn)可的"估值底",短期具備一定的抗跌性,但缺乏好的反彈彈性,市場在向好預(yù)期和謹(jǐn)慎現(xiàn)實(shí)中尋找新的平衡.有關(guān)部門近期正積極研究"中國版401K"計(jì)劃,力爭十二五期間出臺(tái)鼓勵(lì)和強(qiáng)制上市公司分紅的政策,鼓勵(lì)養(yǎng)老金和保險(xiǎn)資金積極入市,這屬中長期利好,但短期而言作用不大.
技術(shù)面, 上周大盤的暴挫其實(shí)就是滬綜指和深成指形成M頭之后技術(shù)要求.事實(shí)上此輪滬綜指反彈止步于2826點(diǎn)并未觸及半年線, 基本上實(shí)現(xiàn)了3067高點(diǎn)—2610低點(diǎn)的0.5反彈位2838點(diǎn)后重新展開調(diào)整.按目前最樂觀的數(shù)浪方式, 2610低點(diǎn)開始的一波上攻浪以5小浪形式展開,即2610低點(diǎn)-2769高點(diǎn)為第1浪上攻,2769高點(diǎn)-2727低點(diǎn)為第2浪回調(diào),2727低點(diǎn)-2825高點(diǎn)為第3浪攻,2825高點(diǎn)-2752低點(diǎn)為第4浪回調(diào),2752低點(diǎn)-2826高點(diǎn)為第5浪上攻,因此大盤從2826高點(diǎn)已開始A浪調(diào)整,B浪反彈之后仍將迎來C浪下跌.按悲觀的數(shù)浪方式,如把2610低點(diǎn)至2825高點(diǎn)的上攻數(shù)為ABC三浪形式為特征的反彈浪,之后展開了五浪下跌,按目前的浪形,第4浪企穩(wěn)之后仍將迎來第5浪下跌.
基于下半年"CPI下,GDP下"預(yù)期下的政策環(huán)境總要比上半年"CPI上,GDP下"時(shí)期好得多,市場會(huì)逐漸關(guān)注政策中定向松動(dòng)部分的積極因素,但這需要一個(gè)過程.當(dāng)然,只要大盤波動(dòng)有平穩(wěn)度,就能有結(jié)構(gòu)化行情下的個(gè)股活躍度.控通脹仍作為經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù),但隨著通脹可控預(yù)期增強(qiáng),針對(duì)積極調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面的政策可能會(huì)越來越多,消費(fèi)行業(yè)和新興行業(yè)將成為下一輪市場的寵愛.
震蕩.事后找暴跌因素有很多,如歐債危機(jī),美債危機(jī),房地產(chǎn)調(diào)控加碼,三季度A股融資力度加大, 723動(dòng)車事故等.由于滬綜指再次擊破了1664-2319原始上升趨勢線,調(diào)整的時(shí)間與空間將超過市場預(yù)期.
基本面, 總體上看政策"轉(zhuǎn)暖預(yù)期"變現(xiàn)遭遇阻礙,GDP增速背后反映的實(shí)際通脹水平比預(yù)期偏高.首先,政治局會(huì)議著力"穩(wěn)物價(jià),調(diào)結(jié)構(gòu),保民生,促和諧",由于堅(jiān)持將穩(wěn)定物價(jià)作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù),并在房地產(chǎn)調(diào)控上提出堅(jiān)持調(diào)控決心不動(dòng)搖,方向不改變,力度不放松,這使市場對(duì)政策馬上放松的希望落空.
其次, "7.23動(dòng)車追尾事故"引發(fā)的,市場對(duì)基建及相關(guān)制造業(yè)的悲觀預(yù)期,整個(gè)的固定資產(chǎn)投資規(guī)模都有可能受到比較大的影響. 作為當(dāng)前階段我國固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的主導(dǎo)參與方, 地方政府,鐵道部,國開行等主體債券融資難度近期都有不同程度提高,促使市場開始擔(dān)憂未來經(jīng)濟(jì)增速可能面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn).銀監(jiān)會(huì)表示禁止信貸資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場, 禁止地方融資平臺(tái)到期貸款展期和貸新還舊,將嚴(yán)查"鐵工基"項(xiàng)目現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn),這對(duì)市場資金面影響會(huì)很大,對(duì)部分的銀行股和基建股,對(duì)地方國資控參股的股票帶來一定的沖擊(可能會(huì)賣股還債).第三, 三季度A股融資力度有進(jìn)一步加大可能,如中國交通建設(shè),中國建材,新華人壽,中國水電等IPO,融資力度加大有可能直接沖擊A股的資金面.第四, 上半年28個(gè)省市區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速超過10%,12個(gè)省份超13%,大幅超過全國數(shù)據(jù),顯示中國經(jīng)濟(jì)列車在地方大干快上的熱情鼓舞下,仍在狂飆.預(yù)期7月份CPI將再創(chuàng)新高, 真正回落可能要等到4季度,市場期待的"保增長"預(yù)期從全局來看并不迫切,而中小企業(yè)的困難某種程度上也是一種"調(diào)結(jié)構(gòu)"的產(chǎn)物.
當(dāng)然從決策層 "增強(qiáng)政策的前瞻性,針對(duì)性,有效性,把握好宏觀調(diào)控的方向,力度,節(jié)奏"表述來看,已經(jīng)增大了"保增長"在政策目標(biāo)中的比重和地位,但目前政策進(jìn)入"觀察期和微調(diào)期"的可能性較大.當(dāng)前宏觀調(diào)控的主要任務(wù)還是控物價(jià), 調(diào)房價(jià),在通脹回落之前,政策緊縮格局難改.近期加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率的仍然有可能.因此,三季度的整體政策環(huán)境還是會(huì)偏緊, 即政策底將貫穿整個(gè)三季度,與市場所預(yù)期"寬松"二字毫不沾邊.由于回到市場認(rèn)可的"估值底",短期具備一定的抗跌性,但缺乏好的反彈彈性,市場在向好預(yù)期和謹(jǐn)慎現(xiàn)實(shí)中尋找新的平衡.有關(guān)部門近期正積極研究"中國版401K"計(jì)劃,力爭十二五期間出臺(tái)鼓勵(lì)和強(qiáng)制上市公司分紅的政策,鼓勵(lì)養(yǎng)老金和保險(xiǎn)資金積極入市,這屬中長期利好,但短期而言作用不大.
技術(shù)面, 上周大盤的暴挫其實(shí)就是滬綜指和深成指形成M頭之后技術(shù)要求.事實(shí)上此輪滬綜指反彈止步于2826點(diǎn)并未觸及半年線, 基本上實(shí)現(xiàn)了3067高點(diǎn)—2610低點(diǎn)的0.5反彈位2838點(diǎn)后重新展開調(diào)整.按目前最樂觀的數(shù)浪方式, 2610低點(diǎn)開始的一波上攻浪以5小浪形式展開,即2610低點(diǎn)-2769高點(diǎn)為第1浪上攻,2769高點(diǎn)-2727低點(diǎn)為第2浪回調(diào),2727低點(diǎn)-2825高點(diǎn)為第3浪攻,2825高點(diǎn)-2752低點(diǎn)為第4浪回調(diào),2752低點(diǎn)-2826高點(diǎn)為第5浪上攻,因此大盤從2826高點(diǎn)已開始A浪調(diào)整,B浪反彈之后仍將迎來C浪下跌.按悲觀的數(shù)浪方式,如把2610低點(diǎn)至2825高點(diǎn)的上攻數(shù)為ABC三浪形式為特征的反彈浪,之后展開了五浪下跌,按目前的浪形,第4浪企穩(wěn)之后仍將迎來第5浪下跌.
基于下半年"CPI下,GDP下"預(yù)期下的政策環(huán)境總要比上半年"CPI上,GDP下"時(shí)期好得多,市場會(huì)逐漸關(guān)注政策中定向松動(dòng)部分的積極因素,但這需要一個(gè)過程.當(dāng)然,只要大盤波動(dòng)有平穩(wěn)度,就能有結(jié)構(gòu)化行情下的個(gè)股活躍度.控通脹仍作為經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù),但隨著通脹可控預(yù)期增強(qiáng),針對(duì)積極調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面的政策可能會(huì)越來越多,消費(fèi)行業(yè)和新興行業(yè)將成為下一輪市場的寵愛.
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