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海正藥業(yè)(600267)有望受益于國(guó)際制藥企業(yè)生產(chǎn)轉(zhuǎn)移
責(zé)任編輯：安信證券 來(lái)源：安信證券 日期：2011-07-29
全球制藥工業(yè)CRAMS（合同生產(chǎn)和合同研發(fā)）模式盛行。中國(guó)龍頭企業(yè)有望顯著受益于國(guó)際制藥企業(yè)的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移過程。2011年公司新簽訂單金額為4500萬(wàn)美元至5500萬(wàn)美元。如果以30%的凈利率計(jì)算，則年新增凈利潤(rùn)約人民幣8800萬(wàn)元至10725萬(wàn)元。考慮到跨國(guó)公司簽訂的協(xié)議金額通常都有所保留，上述合同的實(shí)際金額可能超預(yù)期。此外，公司與輝瑞合資，發(fā)展前景廣闊。
預(yù)測(cè)公司2011年~2013年每股收益分別為0.99元、1.38元和1.85元。考慮到公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略清晰，由原料藥向仿制藥再向創(chuàng)新藥的產(chǎn)業(yè)升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，短期受益于跨國(guó)藥企的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移，給予"增持-A"評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)50元。風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)訂單的不確定性、與輝瑞可能的合資項(xiàng)目的文化沖突風(fēng)險(xiǎn)。
預(yù)測(cè)公司2011年~2013年每股收益分別為0.99元、1.38元和1.85元。考慮到公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略清晰，由原料藥向仿制藥再向創(chuàng)新藥的產(chǎn)業(yè)升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，短期受益于跨國(guó)藥企的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移，給予"增持-A"評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)50元。風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)訂單的不確定性、與輝瑞可能的合資項(xiàng)目的文化沖突風(fēng)險(xiǎn)。
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