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大北農(nóng)(002385):產(chǎn)能高速投放
責(zé)任編輯：本站編輯 來(lái)源：農(nóng)藥工業(yè)網(wǎng) 日期：2011-07-26
大北農(nóng)(002385)公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的預(yù)混合飼料企業(yè), 主營(yíng)飼料產(chǎn)品和種子業(yè)務(wù),生產(chǎn)各種規(guī)格的預(yù)混合飼料,濃縮飼料和配合飼料,為畜,禽以及水產(chǎn)養(yǎng)殖提供營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)和能量, 并生產(chǎn)銷(xiāo)售動(dòng)物保健產(chǎn)品,提高養(yǎng)殖動(dòng)物的健康水平.公司是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè), 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè),國(guó)家認(rèn)證企業(yè)技術(shù)中心,國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè), 目前已發(fā)展成為以飼料,種業(yè)為主體,動(dòng)物保鍵,植物保護(hù)為輔的科技產(chǎn)業(yè),以中國(guó)農(nóng)民大學(xué),農(nóng)博網(wǎng)為兩翼的農(nóng)業(yè)知識(shí)產(chǎn)業(yè).公司根據(jù)飼料和種子產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)的特點(diǎn)建立了覆蓋全國(guó)重點(diǎn)養(yǎng)殖和種植區(qū)域的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò). "金色農(nóng)華"牌水稻種子被中國(guó)國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局評(píng)為"中國(guó)名牌"產(chǎn)品.
大北農(nóng) 2010 年3 月IPO 之后,一度成為市值最大的農(nóng)業(yè)股.但隨后由于豬價(jià)持續(xù)低迷導(dǎo)致行業(yè)景氣陷入低谷,公司飼料銷(xiāo)量,收入增速低于預(yù)期,加之管理費(fèi),銷(xiāo)售費(fèi)超預(yù)期,導(dǎo)致2010 年凈利潤(rùn)比IPO 投價(jià)報(bào)告預(yù)測(cè)值32.3%.進(jìn)入2011 年以來(lái),由于飼料行業(yè)景氣好轉(zhuǎn),種子業(yè)務(wù)毛利率提升,大北農(nóng)綜合毛利率已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度回升.
飼料屬于傳統(tǒng)行業(yè),目前仍然處于從"極度分散"向"適度集中"過(guò)渡階段,規(guī)模化,產(chǎn)業(yè)化程度明顯落后于制造業(yè),規(guī)?；啡匀宦L(zhǎng).根據(jù)生豬養(yǎng)殖周期,商品豬存欄變化滯后于母豬存欄大約40 周,今年二月之后母豬存欄續(xù)回升4 個(gè)月,在2012 年元旦之前,商品豬才能出現(xiàn)相應(yīng)增加,在此之前,生豬供需缺口很難有效縮小.商品豬存欄的回升過(guò)程,很可能從2011 年4 季度開(kāi)始并貫穿2012 全年.在母豬存欄見(jiàn)頂晚于 1Q12,生豬養(yǎng)殖全年維持正常盈利兩大前提之下,豬飼料行業(yè)有望在1H11 的價(jià)格上升之后, 迎來(lái)長(zhǎng)達(dá)4-6 個(gè)季度的需求恢復(fù).相比于養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的盈利大幅波動(dòng),飼料行業(yè)的盈利更加穩(wěn)定,在持續(xù)更長(zhǎng)的景氣周期下,飼料行業(yè)里規(guī)?？焖贁U(kuò)張的企業(yè)能夠獲得更穩(wěn)定的盈利增長(zhǎng).
大北農(nóng)到 2012 年底相比IPO 前將新增飼料產(chǎn)能345 萬(wàn)噸, 其中11-12 年分別新增產(chǎn)能165,144 萬(wàn)噸.根據(jù)項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間測(cè)算11-13 年有效產(chǎn)能增量為72.6,171,95.7 萬(wàn)噸.預(yù)計(jì)11-12 年大北農(nóng)飼料銷(xiāo)量分別為170 萬(wàn)噸,276 萬(wàn)噸,增速分別為34.6%,62.4%.
大北農(nóng) 2010 年3 月IPO 之后,一度成為市值最大的農(nóng)業(yè)股.但隨后由于豬價(jià)持續(xù)低迷導(dǎo)致行業(yè)景氣陷入低谷,公司飼料銷(xiāo)量,收入增速低于預(yù)期,加之管理費(fèi),銷(xiāo)售費(fèi)超預(yù)期,導(dǎo)致2010 年凈利潤(rùn)比IPO 投價(jià)報(bào)告預(yù)測(cè)值32.3%.進(jìn)入2011 年以來(lái),由于飼料行業(yè)景氣好轉(zhuǎn),種子業(yè)務(wù)毛利率提升,大北農(nóng)綜合毛利率已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度回升.
飼料屬于傳統(tǒng)行業(yè),目前仍然處于從"極度分散"向"適度集中"過(guò)渡階段,規(guī)模化,產(chǎn)業(yè)化程度明顯落后于制造業(yè),規(guī)?；啡匀宦L(zhǎng).根據(jù)生豬養(yǎng)殖周期,商品豬存欄變化滯后于母豬存欄大約40 周,今年二月之后母豬存欄續(xù)回升4 個(gè)月,在2012 年元旦之前,商品豬才能出現(xiàn)相應(yīng)增加,在此之前,生豬供需缺口很難有效縮小.商品豬存欄的回升過(guò)程,很可能從2011 年4 季度開(kāi)始并貫穿2012 全年.在母豬存欄見(jiàn)頂晚于 1Q12,生豬養(yǎng)殖全年維持正常盈利兩大前提之下,豬飼料行業(yè)有望在1H11 的價(jià)格上升之后, 迎來(lái)長(zhǎng)達(dá)4-6 個(gè)季度的需求恢復(fù).相比于養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的盈利大幅波動(dòng),飼料行業(yè)的盈利更加穩(wěn)定,在持續(xù)更長(zhǎng)的景氣周期下,飼料行業(yè)里規(guī)?？焖贁U(kuò)張的企業(yè)能夠獲得更穩(wěn)定的盈利增長(zhǎng).
大北農(nóng)到 2012 年底相比IPO 前將新增飼料產(chǎn)能345 萬(wàn)噸, 其中11-12 年分別新增產(chǎn)能165,144 萬(wàn)噸.根據(jù)項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間測(cè)算11-13 年有效產(chǎn)能增量為72.6,171,95.7 萬(wàn)噸.預(yù)計(jì)11-12 年大北農(nóng)飼料銷(xiāo)量分別為170 萬(wàn)噸,276 萬(wàn)噸,增速分別為34.6%,62.4%.
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