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聯(lián)化科技(002250):上半年繼續(xù)保持高速增長,買入評級
責(zé)任編輯：方正證券 來源：方正證券 日期：2011-07-22
2011年7月20日聯(lián)化科技(002250)發(fā)布了2011年半年報,公司2011年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入12.33億元, 同比增長32.62%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.49億元,同比增長33.08%;實(shí)現(xiàn)利潤總額1.52億元,同比增長33.59%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1.29億元,同比增長49.53%.基本每股收益為0.51元,同比增長45.71%.分配預(yù)案為每10股以資本公積金轉(zhuǎn)5股.
點(diǎn)評:
公司業(yè)績維持高速增長,盈利符合市場預(yù)期
公司半年報顯示公司繼續(xù)保持高速增長,業(yè)績符合市場預(yù)期.公司的主要業(yè)務(wù)農(nóng)藥中間體制造收入同比增長45.57%,毛利率為39.80%;另一主要業(yè)務(wù)醫(yī)藥中間體制造收入同比增長17.57%,毛利率為31.85%.公司中間體制造業(yè)務(wù)增長的主要原因是原有產(chǎn)品銷售穩(wěn)定增長,研發(fā)投入持續(xù)加大,新產(chǎn)品產(chǎn)出增加,客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化.歷史業(yè)績表明公司是一個優(yōu)秀的成長型企業(yè),從2005到2010年公司的年復(fù)合增長率高達(dá)33.49%, 這在國內(nèi)化工行業(yè)上市公司中是出類拔萃的.此次中報披露的業(yè)績情況表明公司仍處于高速增長期.
增發(fā)項(xiàng)目為公司未來業(yè)績提供保障
江蘇聯(lián)化年產(chǎn)"300噸唑草酮, 500噸聯(lián)苯菌胺,300噸甲蟲胺"公開增發(fā)募集資金投資項(xiàng)目正在加緊建設(shè)中;臺州聯(lián)化的規(guī)劃設(shè)計正在有序推進(jìn),海涂填土整理正在緊張施工中,"年產(chǎn)300噸淳尼胺,300噸氟唑菌酸,200噸環(huán)丙嘧啶酸項(xiàng)目"也將盡快建設(shè).此次增發(fā)項(xiàng)目投產(chǎn)后,預(yù)計將新增銷售收入10.18億元,新增凈利潤2.20億元.相比2010年公司凈利潤2.03億,凈利潤增長高達(dá)100%以上,相當(dāng)于再造一個聯(lián)化科技,因而我們相信公司業(yè)績未來三年增長很有保障.另外,公司也正在對此前宣布收購的永恒化工的組織系統(tǒng)進(jìn)行梳理.對永恒化工整合完成后,將能為公司的產(chǎn)品提供原料配套, 拓展和延伸公司主營業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈,進(jìn)一步完善和提升公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局.并且能形成與公司核心技術(shù)的協(xié)同作用,為現(xiàn)有客戶提供較為稀缺的光氣業(yè)務(wù),從而進(jìn)一步擴(kuò)展定制生產(chǎn)業(yè)務(wù)范圍,對公司未來的發(fā)展將產(chǎn)生積極的作用.
盈利預(yù)測
鑒于農(nóng)藥和醫(yī)藥中間體產(chǎn)業(yè)的良好發(fā)展前景, 和公司在定制領(lǐng)域已經(jīng)取得的領(lǐng)先地位,加之增發(fā)順利實(shí)施后的產(chǎn)能擴(kuò)張效應(yīng),預(yù)計公司2011-2013年EPS分別為1.03,1.45和1.97元(攤薄后),維持公司"買入"評級.
點(diǎn)評:
公司業(yè)績維持高速增長,盈利符合市場預(yù)期
公司半年報顯示公司繼續(xù)保持高速增長,業(yè)績符合市場預(yù)期.公司的主要業(yè)務(wù)農(nóng)藥中間體制造收入同比增長45.57%,毛利率為39.80%;另一主要業(yè)務(wù)醫(yī)藥中間體制造收入同比增長17.57%,毛利率為31.85%.公司中間體制造業(yè)務(wù)增長的主要原因是原有產(chǎn)品銷售穩(wěn)定增長,研發(fā)投入持續(xù)加大,新產(chǎn)品產(chǎn)出增加,客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化.歷史業(yè)績表明公司是一個優(yōu)秀的成長型企業(yè),從2005到2010年公司的年復(fù)合增長率高達(dá)33.49%, 這在國內(nèi)化工行業(yè)上市公司中是出類拔萃的.此次中報披露的業(yè)績情況表明公司仍處于高速增長期.
增發(fā)項(xiàng)目為公司未來業(yè)績提供保障
江蘇聯(lián)化年產(chǎn)"300噸唑草酮, 500噸聯(lián)苯菌胺,300噸甲蟲胺"公開增發(fā)募集資金投資項(xiàng)目正在加緊建設(shè)中;臺州聯(lián)化的規(guī)劃設(shè)計正在有序推進(jìn),海涂填土整理正在緊張施工中,"年產(chǎn)300噸淳尼胺,300噸氟唑菌酸,200噸環(huán)丙嘧啶酸項(xiàng)目"也將盡快建設(shè).此次增發(fā)項(xiàng)目投產(chǎn)后,預(yù)計將新增銷售收入10.18億元,新增凈利潤2.20億元.相比2010年公司凈利潤2.03億,凈利潤增長高達(dá)100%以上,相當(dāng)于再造一個聯(lián)化科技,因而我們相信公司業(yè)績未來三年增長很有保障.另外,公司也正在對此前宣布收購的永恒化工的組織系統(tǒng)進(jìn)行梳理.對永恒化工整合完成后,將能為公司的產(chǎn)品提供原料配套, 拓展和延伸公司主營業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈,進(jìn)一步完善和提升公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局.并且能形成與公司核心技術(shù)的協(xié)同作用,為現(xiàn)有客戶提供較為稀缺的光氣業(yè)務(wù),從而進(jìn)一步擴(kuò)展定制生產(chǎn)業(yè)務(wù)范圍,對公司未來的發(fā)展將產(chǎn)生積極的作用.
盈利預(yù)測
鑒于農(nóng)藥和醫(yī)藥中間體產(chǎn)業(yè)的良好發(fā)展前景, 和公司在定制領(lǐng)域已經(jīng)取得的領(lǐng)先地位,加之增發(fā)順利實(shí)施后的產(chǎn)能擴(kuò)張效應(yīng),預(yù)計公司2011-2013年EPS分別為1.03,1.45和1.97元(攤薄后),維持公司"買入"評級.
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