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大北農(nóng)(002385)業(yè)績增長超出市場預(yù)期
責(zé)任編輯：平安證券 來源：平安證券 日期：2011-07-19
公司中期業(yè)績預(yù)增幅度修正為50%~70%，超出市場預(yù)期。養(yǎng)殖行情高漲有利于飼料企業(yè)向下游傳遞成本壓力，預(yù)計(jì)公司全年提價(jià)幅度約在10%左右。同時(shí)，養(yǎng)殖積極性提升將增加下半年生豬存欄數(shù)量。下半年飼料業(yè)務(wù)量價(jià)齊升是大概率亊件。同時(shí)，公司今年推出網(wǎng)絡(luò)支付平臺，6月普及度約為30%，預(yù)計(jì)全年普及率可以提升到50%。我們認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)支付平臺的推廣將降低銷售費(fèi)用率和提升銷售人員效率，公司未來兩三年的凈利增速可能超過營收增速。
考慮到生豬養(yǎng)殖行情的推動和渠道效率的提升，我們分別上調(diào)2011年、2012年每股收益8%和13%至1.25元和1.65元。同時(shí)考慮到超募資金對每股價(jià)值2.5元~3元的貢獻(xiàn)，上調(diào)公司評級至"強(qiáng)烈推薦"。
風(fēng)險(xiǎn)提示：玉米、豆粕等原材料漲價(jià)和養(yǎng)殖行情下行將共同擠壓盈利空間，提示關(guān)注飼料行情的周期性波動風(fēng)險(xiǎn)。
考慮到生豬養(yǎng)殖行情的推動和渠道效率的提升，我們分別上調(diào)2011年、2012年每股收益8%和13%至1.25元和1.65元。同時(shí)考慮到超募資金對每股價(jià)值2.5元~3元的貢獻(xiàn)，上調(diào)公司評級至"強(qiáng)烈推薦"。
風(fēng)險(xiǎn)提示：玉米、豆粕等原材料漲價(jià)和養(yǎng)殖行情下行將共同擠壓盈利空間，提示關(guān)注飼料行情的周期性波動風(fēng)險(xiǎn)。
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