行業(yè)資訊
當(dāng)前位置: 首頁 > >
大北農(nóng)(002385):中報(bào)業(yè)績超預(yù)期
責(zé)任編輯：本站編輯 來源：農(nóng)藥工業(yè)網(wǎng) 日期：2011-07-18
公司發(fā)布2011年中期業(yè)績預(yù)告修正公告,歸屬母公司凈利增速由原來20%-50%修正為50%-70%,中期盈利為2-2.3億,超出此前市場對其中期業(yè)績增速50%的預(yù)期.
養(yǎng)殖行情將推動(dòng)下半年飼料業(yè)務(wù)量價(jià)齊升. 養(yǎng)殖行情高漲有利于飼料企業(yè)向下游傳遞成本壓力, 我們認(rèn)為,公司全年提價(jià)幅度約在10%左右.同時(shí),養(yǎng)殖積極性提升將增加下半年生豬存欄數(shù)量.下半年,大北農(nóng)飼料業(yè)務(wù)量價(jià)齊升是大概率事件.
減員增效將大幅提升渠道效率.公司今年二季度推出網(wǎng)絡(luò)支付平臺, 6月普及率約為30%,預(yù)計(jì)全年普及率可以提升到50%.網(wǎng)絡(luò)支付平臺的推廣將降低銷售費(fèi)用率和提升銷售人員效率,公司未來2-3年的凈利增速可能超過營收增速.
考慮到生豬養(yǎng)殖行情的推動(dòng)和渠道效率的提升,我們分別上調(diào)2011-2012年EPS8%和13%至1.25元和1.65元, 對應(yīng)2011-2012年凈利增速分別為61%和32%.如果剔除超募資金對每股價(jià)值2.5-3元的貢獻(xiàn),大北農(nóng)2011-2012年的動(dòng)態(tài)PE分別為26倍和20倍.不過, 玉米,豆粕等原材料漲價(jià)和養(yǎng)殖行情下行將擠壓公司的盈利空間,投資者應(yīng)關(guān)注飼料行情的周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn).綜合考慮后,我們上調(diào)公司評級至"強(qiáng)烈推薦".
養(yǎng)殖行情將推動(dòng)下半年飼料業(yè)務(wù)量價(jià)齊升. 養(yǎng)殖行情高漲有利于飼料企業(yè)向下游傳遞成本壓力, 我們認(rèn)為,公司全年提價(jià)幅度約在10%左右.同時(shí),養(yǎng)殖積極性提升將增加下半年生豬存欄數(shù)量.下半年,大北農(nóng)飼料業(yè)務(wù)量價(jià)齊升是大概率事件.
減員增效將大幅提升渠道效率.公司今年二季度推出網(wǎng)絡(luò)支付平臺, 6月普及率約為30%,預(yù)計(jì)全年普及率可以提升到50%.網(wǎng)絡(luò)支付平臺的推廣將降低銷售費(fèi)用率和提升銷售人員效率,公司未來2-3年的凈利增速可能超過營收增速.
考慮到生豬養(yǎng)殖行情的推動(dòng)和渠道效率的提升,我們分別上調(diào)2011-2012年EPS8%和13%至1.25元和1.65元, 對應(yīng)2011-2012年凈利增速分別為61%和32%.如果剔除超募資金對每股價(jià)值2.5-3元的貢獻(xiàn),大北農(nóng)2011-2012年的動(dòng)態(tài)PE分別為26倍和20倍.不過, 玉米,豆粕等原材料漲價(jià)和養(yǎng)殖行情下行將擠壓公司的盈利空間,投資者應(yīng)關(guān)注飼料行情的周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn).綜合考慮后,我們上調(diào)公司評級至"強(qiáng)烈推薦".
中國農(nóng)藥工業(yè)網(wǎng) 版權(quán)所有
地址:北京市朝陽區(qū)農(nóng)展館南里通廣大廈7層
電話:010-84885233 京公網(wǎng)安備11010502025163