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湖北宜化(000422):化肥和氯堿行業(yè)引領(lǐng)者
責任編輯：本站編輯 來源：農(nóng)藥工業(yè)網(wǎng) 日期：2011-07-15
由于化肥、氯堿這樣的大宗品同質(zhì)性較強，成本優(yōu)勢成為競爭中決定性因素。公司向中西部具有上游資源和低成本地區(qū)發(fā)展，符合我國傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展趨勢。2010-2013年間，公司先后在內(nèi)蒙、青海、新疆建設(shè)尿素、PVC生產(chǎn)基地，不僅拓展了市場，而且有效降低生產(chǎn)成本。
公司同時致力于上游資源的把握，未來兩至三年，其在磷礦和煤礦的開采量將逐漸提高。
得益于西部尿素、PVC生產(chǎn)基地的先后投產(chǎn)，我們預(yù)計2010-2013年公司主營收入復(fù)合增長率將達到19%，凈利的平均復(fù)合增長率達到36%。
評級面臨的風險因素
公司過高的負債率和人才緊缺的制約可能在其高速發(fā)展期具有一定風險。
估值
考慮未來兩至三年公司的平均盈利仍有望保持30%以上的增長，我們認為目前其估值較低。按照2012年行業(yè)平均估值14.2倍的15%溢價，結(jié)合2012年公司增發(fā)完成后攤薄每股盈利1.62元計算，我們設(shè)定公司目標價26.5元。首次買入評級。
公司同時致力于上游資源的把握，未來兩至三年，其在磷礦和煤礦的開采量將逐漸提高。
得益于西部尿素、PVC生產(chǎn)基地的先后投產(chǎn)，我們預(yù)計2010-2013年公司主營收入復(fù)合增長率將達到19%，凈利的平均復(fù)合增長率達到36%。
評級面臨的風險因素
公司過高的負債率和人才緊缺的制約可能在其高速發(fā)展期具有一定風險。
估值
考慮未來兩至三年公司的平均盈利仍有望保持30%以上的增長，我們認為目前其估值較低。按照2012年行業(yè)平均估值14.2倍的15%溢價，結(jié)合2012年公司增發(fā)完成后攤薄每股盈利1.62元計算，我們設(shè)定公司目標價26.5元。首次買入評級。
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