行業(yè)資訊

    農(nóng)藥行業(yè)需求整體向好
    2011年全球農(nóng)藥需求高增長是大概率事件, 尤其是南美,非洲農(nóng)藥需求的增長,超越了此前業(yè)內預期,國內殺菌劑和除草劑的出口好轉較為明顯,預計未來農(nóng)藥價格仍將進一步上漲.
    其次,一季度國內農(nóng)藥需求狀況明顯好于此前預期,預計2011年國內農(nóng)藥需求同比高增長將是大概率事件,國內殺蟲劑的需求將在2011年明顯受益.
    菊酯國際競爭優(yōu)勢進一步突出
    擬除蟲菊酯殺蟲劑位居第三的殺蟲劑品系.2002-2007年, 全球擬除蟲菊酯殺蟲劑的年均銷售額增長7.13%,遠高于同期全球剎蟲劑-0.46%的增長水平.
    日本地震重創(chuàng)日本菊酯生產(chǎn)商,裝臵損失,原料和電力供應的不足將壓制其開工率水平,預計未來日本生產(chǎn)商供應將受到限制.
    印度對于環(huán)保問題的重視,將提升當?shù)剞r(nóng)藥企業(yè)生產(chǎn)成本;印度盧比升值降低了印度農(nóng)藥產(chǎn)品出口競爭力, 也提高了國內進口印度中間體產(chǎn)品的菊酯生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本,揚農(nóng)化工(600486)自供中間體產(chǎn)品優(yōu)勢將進一步體現(xiàn).
    發(fā)展脈絡清晰,研發(fā)儲備進入收獲期揚農(nóng)化工發(fā)展脈絡清晰:草甘膦和麥草威項目的投產(chǎn)是公司從殺蟲劑向除草劑領域延伸的起點, 殺菌劑領域的介入將完成公司向綜合型農(nóng)藥生產(chǎn)商的轉型.公司具有很強的技術研發(fā)實力和良好的工藝基礎,并擁有多種高附加值產(chǎn)品的技術儲備.越過三年農(nóng)藥行業(yè)的冬天,在充沛的現(xiàn)金流承載下, 新產(chǎn)品陸續(xù)進入播種期,逐步投放市場形成新的利潤增長點,公司有望進入新的發(fā)展期.
    維持"推薦"評級
    我們預計公司10, 11,12年的EPS分別為0.81元,1.20元和1.45元.公司最差的時候已經(jīng)過去,考慮到公司儲備多項研發(fā)品種將成為新的利潤增長點,屆時公司將厚積薄發(fā).維持公司"推薦"的投資評級.