行業(yè)資訊

    從原料藥到制劑產(chǎn)業(yè)升級(jí).雖然原料藥仍是公司主要的收入來(lái)源,但已不同于大部分原料藥企業(yè), 公司已經(jīng)走上一個(gè)從原料藥生產(chǎn)到制劑生產(chǎn)并出口的產(chǎn)業(yè)升級(jí)之路, 目前制劑已覆蓋抗腫瘤藥,免疫抑制劑,抗感染藥,心血管藥等多領(lǐng)域,尤其公司借助于自身的原料藥優(yōu)勢(shì), 在蒽環(huán)類抗腫瘤藥領(lǐng)域具有舉足輕重的地位,表柔比星,柔紅霉素等抗腫瘤藥制劑已占據(jù)國(guó)內(nèi)50%以上的市場(chǎng)份額.同時(shí), 公司還將借助現(xiàn)有的銷售團(tuán)隊(duì), 積極推廣伊達(dá)比星,吡柔比星等新制劑產(chǎn)品,并通過(guò)自身強(qiáng)大的研發(fā)能力儲(chǔ)備了多個(gè)具備高毛利,高市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力的新產(chǎn)品.
    募投項(xiàng)目重在制劑生產(chǎn).本次項(xiàng)目擬在富陽(yáng)市建設(shè)年產(chǎn)細(xì)胞毒抗腫瘤藥:水針劑2500 萬(wàn)瓶,凍干粉針2500萬(wàn)瓶,固體制劑1.6億片粒;培南類注射劑:無(wú)菌分裝粉針200萬(wàn)瓶,凍干粉針200萬(wàn)瓶;非細(xì)胞毒注射劑(抗結(jié)核病類藥等):凍干粉針1000萬(wàn)瓶等.建設(shè)期為27個(gè)月.項(xiàng)目投產(chǎn)后, 預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)年銷售收入25.1億元,利潤(rùn)總額5.2億元,本項(xiàng)目具備良好的盈利能力.
    雖然短期內(nèi)對(duì)業(yè)績(jī)沒(méi)有貢獻(xiàn),但是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵一步,該項(xiàng)目都按日趨嚴(yán)格的GMP認(rèn)證要求和制劑出口的需要, 除抗腫瘤藥的優(yōu)勢(shì)外,培南類高端抗感染制劑也是公司近年來(lái)發(fā)展速度較快的品種,公司還是國(guó)內(nèi)唯一一家由世界衛(wèi)生組織(WHO)指定的全球抗多重耐藥性結(jié)核病藥物生產(chǎn)企業(yè),同時(shí)公司借助于自身原料藥優(yōu)勢(shì),儲(chǔ)備了一批具備良好市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較小的制劑品種.
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí).由于原料藥仍是公司收入的主要來(lái)源,制劑產(chǎn)能暫時(shí)高負(fù)荷運(yùn)作,我們基于對(duì)公司的理解和謹(jǐn)慎的原則,預(yù)計(jì)2010-2012年公司EPS分別為0.75元,1.08元和1.46元,考慮到公司是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的幾家具備持續(xù)研發(fā)能力和制劑出口能力的企業(yè),應(yīng)該享有一定估值溢價(jià),給予40倍市盈率,目標(biāo)價(jià)為44元,給予"買入"評(píng)級(jí).(股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎)