行業(yè)資訊

　　近日，天馬精化(002453,股吧)(002453)與藍豐生化(002513,股吧)（002513）簽訂《委托加工協(xié)議》，天馬精化委托藍豐生化在2011年度加工硬脂酸酰氯和AKD原粉，協(xié)議涉及加工費等總金額約為9000萬元。

　　AKD原粉是一種淺黃色蠟狀固體，用于加工配制AKD中性施膠劑乳液，使紙張獲得抗水的功能。造紙化學品工業(yè)經(jīng)過近20年的發(fā)展，經(jīng)歷了由酸性轉(zhuǎn)為中性（或堿性）。上世紀90年代，歐美發(fā)達國家造紙業(yè)采用中性或堿性施膠比例已超過了80%，而國內(nèi)約40%，未來國內(nèi)AKD施膠劑還有較大的替代酸性施膠劑的空間。且隨著國內(nèi)外對環(huán)保的日益重視，環(huán)保型的無溶劑法AKD將成為未來行業(yè)發(fā)展的趨勢。此外，國外AKD生產(chǎn)受光氣資源的約束，環(huán)保型AKD 向中國轉(zhuǎn)移是行業(yè)發(fā)展的趨勢。

　　天馬精化目前擁有環(huán)保型AKD原粉產(chǎn)能3萬噸，而全球需求約40萬-50萬噸。因此，天馬精化得到了多家券商的推薦，公司自去年7月上市以來，股價漲幅曾超過100%。但天馬精化目前面臨的問題是缺乏生產(chǎn)AKD粉所需的光氣資源優(yōu)勢，致使其產(chǎn)品毛利率只有15%左右。

　　AKD原粉在生產(chǎn)過程中必須經(jīng)過光氣通光加工環(huán)節(jié)，由于該環(huán)節(jié)反應(yīng)需要使用的光氣是一種受聯(lián)合國及國家嚴格控制的危險性資源產(chǎn)品，一般企業(yè)無法通過投資興辦、收購等方式擁有光氣生產(chǎn)系統(tǒng)，為保證生產(chǎn)業(yè)務(wù)的有序進行，天馬精化一般與上游光氣資源企業(yè)采取長期排他性合作的形式開展委托加工業(yè)務(wù)。而藍豐生化正好擁有光氣資源，在為天馬精化提供硬脂酸通光加工服務(wù)后，藍豐生化可以提高光氣的產(chǎn)能利用率，最大限度利用富余光氣。在獲得加工業(yè)務(wù)利潤的同時，也降低了光氣的邊際生產(chǎn)成本。

　　藍豐生化稱，隨著天馬精化AKD原粉產(chǎn)銷規(guī)模的擴張，穩(wěn)定增長的加工量使公司和天馬精化之間日益形成了緊密的合作關(guān)系。由于為天馬精化加工的硬脂酸酰氯與公司光氣資源存在緊密相連的互利共贏關(guān)系，會使雙方的合作更穩(wěn)定。另外，公司是國內(nèi)較大的以光氣為原料生產(chǎn)農(nóng)藥的企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋殺菌劑原藥及制劑、殺蟲劑原藥及制劑、除草劑原藥及制劑、精細化工中間體，公司向天馬精化的銷售比重并不大，不存在依賴關(guān)系。